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国泰君安期货商品研究晨报总结（2026年01月06日）

核心内容概览

本次晨报涵盖了能源化工板块多个品种的市场动态、基本面数据、趋势分析及投资建议。整体来看，市场处于震荡运行状态，部分品种如对二甲苯、PTA、甲醇、尿素等表现出偏强或高位震荡的态势，而其他如橡胶、PVC、LPG、丙烯等则偏向中性或偏弱。

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主要观点与策略

1. 对二甲苯（PX）

• 观点：成本支撑偏强，维持高位震荡市。
• 策略：建议正套操作，关注浙石化检修带来的供应减量。

2. PTA

• 观点：单边高位震荡市，维持正套操作。
• 策略：关注逸盛新材料360万吨检修计划，供应端逐步宽松。

3. MEG

• 观点：中期趋势偏弱，月差反套。
• 策略：关注进口量边际下降，累库压力缓解。

4. 橡胶

• 观点：震荡运行，市场情绪偏弱。
• 策略：建议观望，关注青岛库存变化及地缘政治对油价的影响。

5. 合成橡胶

• 观点：短期中枢上移。
• 策略：关注成本支撑及下游需求，短期偏强。

6. LLDPE

• 观点：上游库存转移，基差走强。
• 策略：建议关注库存变化及地缘因素对原油价格的影响。

7. PP

• 观点：基差走强，但基本面支撑有限。
• 策略：关注PDH装置检修对供应的影响，短期震荡。

8. 烧碱

• 观点：不宜追空，短期震荡。
• 策略：关注交割因素及出口影响，短期承压。

9. 纸浆

• 观点：宽幅震荡，需求端疲软。
• 策略：建议关注港口库存及下游采购需求，维持观望。

10. 玻璃

• 观点：原片价格平稳，市场情绪偏弱。
• 策略：关注下游需求及库存变化，短期震荡。

11. 甲醇

• 观点：短期偏强，关注成本支撑。
• 策略：基于地缘因素和供应担忧，短期偏强运行。

12. 尿素

• 观点：震荡中枢上移，短期承压。
• 策略：关注农业需求旺季及库存变化，维持震荡预期。

13. 苯乙烯

• 观点：短期震荡，估值偏高。
• 策略：关注逢高空机会，警惕调油驱动转弱。

14. 纯碱

• 观点：现货市场变化不大，震荡运行。
• 策略：建议关注库存及下游需求变化，维持观望。

15. LPG

• 观点：地缘因素扰动成本，关注下行驱动兑现。
• 策略：关注PDH装置检修及库存变化，短期震荡。

16. 丙烯

• 观点：上下驱动有限，现货走势企稳。
• 策略：关注地缘因素对成本的影响，短期震荡。

17. PVC

• 观点：短期偏强，中期震荡。
• 策略：关注供应端减产预期及春节前累库，建议右侧入场。

18. 燃料油

• 观点：涨势暂歇，下方存在支撑。
• 策略：关注库存及成本端变化，维持震荡预期。

19. 低硫燃料油

• 观点：窄幅震荡，外盘现货高低硫价差暂时平稳。
• 策略：关注地缘因素对油价的影响，维持震荡。

20. 集运指数（欧线）

• 观点：关注开舱指引，市场情绪偏弱。
• 策略：建议关注实际开舱情况及运力变化，维持震荡。

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关键信息汇总

市场动态

• PX：石脑油价格下跌，2月MOPJ估价518美元/吨。
• PTA：巴基斯坦对原产于中国的PTA征收临时反倾销税。
• MEG：华东港口库存环比下降，但部分库区库存增加。
• 聚酯：开工率下降，需求疲软。
• LPG：2月CP纸货丙烷价格下跌，3月CP纸货价格稳定。
• PDH装置检修：1月多套PDH计划检修，影响供应端。

行业新闻

• 烧碱：美国奥林自由港氯碱装置停产，可能影响出口。
• 合成橡胶：丁二烯供应小幅缩减，价格上涨。
• 纸浆：下游需求疲软，采购以刚需为主。
• 尿素：库存下降，农业需求旺季预期支撑。

趋势强度

• 趋势强度取值范围为【-2,2】，其中：
  • 偏强：对二甲苯、PTA、甲醇、尿素。
  • 中性：橡胶、合成橡胶、LLDPE、PP、纯碱、苯乙烯、PVC、燃料油、低硫燃料油、集运指数（欧线）。

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总结

整体来看，能源化工板块在2026年1月6日处于震荡状态，部分品种如对二甲苯、PTA、甲醇和尿素表现出偏强态势，主要受成本支撑和需求预期影响。其他品种如橡胶、PVC、LPG和丙烯则偏向中性或偏弱，需关注库存变化、地缘政治及供应端调整。建议投资者根据品种特性及市场动态，灵活操作，重点关注库存变化、检修计划及地缘因素对成本的影响。