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冠通研究：成材短期弱势震荡，关注需求变化

策略分析

短期成材市场呈现弱势震荡态势，尤其是黑色系商品持续下跌，成材价格高开低走并创新低。成材基本面显示，五大材在淡季期间库存持续累积，供需均显疲软。需求方面，板材需求见顶，库存加速累库。成本支撑方面，铁水高位波动，钢厂盈利尚可，但吨钢利润持续收缩，铁矿石库存压力大，焦煤供需宽松，使得成本支撑有限。尽管负反馈压力存在，但淡季需求韧性需要关注。

期现行情

期货数据: 螺纹钢主力RB2410开3511元/吨，收3478元/吨，跌幅0.91%；热卷主力开3713元/吨，收3681元/吨，跌幅0.73%，持仓均呈现多头增仓。
现货情况: 国内钢材价格以小跌为主，上海螺纹钢现货3450元/吨，热轧卷板3670元/吨。成材交投氛围较弱，基差处于低位，显示期货价格对现货支撑不足。

基本面跟踪

钢材生产与需求双降，总库存继续累库。螺纹钢产量大幅减少，同比下降显著，需求虽有所波动，但同比降幅仍较大。热卷产量增长，需求下降，供需缺口缩小，累库幅度加大，高库存压力显现。产量减少主因钢厂利润收缩，限制复产。

操作建议

建议短期单边持谨慎观望，适当尝试空头头寸；短线操作注意风险，多卷、螺差头寸可适量持有。关注月中宏观政策及淡季需求表现，警惕盘面波动风险。总体需等待成本支撑变化及需求韧性显现，待市场企稳后再行操作。