20250211-铜冠金源期货-贵金属月报_多重因素助推_金价屡创新高_18页_1mb

贵金属月报总结（2025年2月）

核心观点：

1. 特朗普政策不确定性推升金价
   特朗普政府反复无常的关税政策加剧了全球政治和经济的不确定性，避险情绪上升，推动金价创新高。2025年2月，COMEX期金主力合约突破2900美元/盎司，接近历史高点。

2. 多因素利好支撑黄金
   避险资金持续流入、央行持续购金（如中国央行重启增持）、COMEX黄金对伦敦金的溢价扩大等因素共同支撑金价。2024年全球央行购金量达1045吨，创历史新高。

3. 短期与长期走势展望

   • 短期：金价虽可能调整，但回调空间有限，预计维持高位运行，且金价走势仍将强于银价。
   • 长期：黄金的货币属性逐步回归，贵金属牛市依然稳固，长期看好。

4. 风险因素

   • 特朗普关税政策缓和、美国经济数据超预期等可能压制金价。
   • 美联储暂停降息，货币政策转为观望，但通胀压力可能限制进一步宽松空间。

5. 市场结构与资金流向

   • 资金博弈加剧，COMEX黄金库存快速回升，反映市场对关税风险的提前备货。
   • 黄金ETF持仓小幅减少，投机基金持仓波动显著，但避险需求主导价格走势。

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本报告包含专业分析与风险提示，仅供参考，不构成投资建议。