20220808-东兴证券-银行业跟踪_央行工作会议强调风险化解_政策有望持续加码_9页_1mb

银行业跟踪总结

核心内容

2022年8月8日，央行召开下半年工作会议，部署重点工作，强调风险化解与政策加码，旨在稳定金融体系并支持实体经济。会议内容主要包括以下几个方面：

1. 保持货币信贷平稳适度增长

   • 综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕。
   • 引导金融机构增加对实体经济的贷款投放，保持贷款持续平稳增长。
   • 重点支持基础设施、民营小微企业等领域的信贷需求。
   • 引导实际贷款利率稳中有降。

2. 稳妥化解重点领域风险

   • 中小银行：重点防范村镇银行等农村金融机构风险。
   • 房地产：因城施策，保持信贷、债券等融资渠道稳定，探索房地产新发展模式。预计区域性放松政策仍会延续，房地产金融审慎管理政策或有所放松。
   • 平台经济：督促平台企业完成整改，实施常态化监管，发挥其就业和消费促进作用。

3. 完善宏观审慎管理体系

   • 开展宏观审慎压力测试。
   • 落实系统重要性银行附加监管要求。
   • 加强对金融控股公司的市场准入和全方位监管。

主要观点

• 当前银行板块整体表现偏弱，上周下跌1.52%，跑输沪深300指数。
• 北向资金持续流出银行板块，其中招商银行、邮储银行、平安银行减持较多，而南京银行、江阴银行、苏州银行则获增持。
• 流动性方面，央行公开市场操作净回笼60亿元，但市场利率总体下降，流动性保持合理充裕。
• 银行板块当前PB估值仅为0.5倍，已充分反映市场对地产风险的担忧。
• 随着政策持续加码，市场预期有望逐步改善，特别是优质区域银行的信贷需求修复将推动估值修复。

关键信息

板块表现

• 银行板块：上周下跌1.52%，跑输沪深300指数2.39个百分点。
• 个股表现：宁波银行、江阴银行、苏农银行、瑞丰银行、兰州银行跌幅较大；南京银行、江阴银行、苏州银行获北向资金增持。
• 北向资金：合计净流出37.8亿元，其中银行板块净流出21.9亿元。

流动性跟踪

• 央行公开市场操作净回笼60亿元。
• Shibor001、Shibor007分别下降24BP、32BP。
• DR001、DR007分别下降24BP、15BP。
• 1、3、6个月期同业存单发行利率分别下降3BP、8BP、9BP。
• 流动性保持合理充裕。

投资建议

• 政策预期：央行强调房地产信贷、债券等融资渠道稳定，预计政策将逐步加码，缓解地产风险。
• 区域银行：优质区域银行（如江浙地区）信贷需求修复更快，市场表现有望改善。
• 重点推荐：江苏银行、杭州银行、宁波银行、常熟银行等区域性银行。

行业动态

• 政策层面：央行加快推动《中国人民银行法》修改，落实“三个统筹”职责。
• 企业动态：宁波银行完成二级资本债发行，常熟银行获准发行可转债，光大银行和华夏银行获准发行二级资本债券，南京银行获大股东增持。

风险提示

• 经济失速下行：可能导致资产质量恶化。
• 疫情持续扩散：可能对银行业正常经营造成影响。
• 监管政策变动：可能对行业带来不确定性。

未来3-6个月行业大事

• 2022年8月：上市银行半年报披露，可能对市场情绪和板块表现产生影响。

行业评级体系

• 行业投资评级：
  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：收益率介于-5%至+5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

分析师信息

• 林瑾璐：英国剑桥大学金融与经济学硕士，多年银行业投研经验，现任东兴证券研究所金融地产组组长。
• 田馨宇：南开大学金融学硕士，2019年加入东兴证券研究所，从事银行行业研究。

附注

• 本报告基于公开信息，力求客观、公正，仅供参考，不构成投资建议。
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