20240107-国联证券-基础化工行业专题_政策有望引领磷化工行业高质量发展__10页_719kb

磷化工行业高质量发展分析

1. 政策背景与目标

• 政策文件：2024年1月3日，工信部等八部门发布《推进磷资源高效高值利用实施方案》，提出到2026年在磷资源开发、产业升级、绿色发展和生态培育四个方面的目标：
  • 突破磷资源高效开发、清洁生产关键技术。
  • 提升磷铵、黄磷产能利用率，增加高附加值产品营收占比。
  • 提高磷化工能效水平，实现磷石膏无害化处理和综合利用。
  • 培育全球竞争力企业，建设特色产业集群。

2. 政策推动行业转型升级

支持论点：

（1）磷矿行业需保护性开采

• 政策要求加大伴生资源利用，提高磷矿开采“三率”，引导中小磷矿企业退出、大型龙头企业一体化发展。

（2）未来十年磷矿供需紧张

• 预测2025年磷矿缺口293万吨，2030年缺口扩大至2212万吨。

（3）磷铵、黄磷行业集中度待提升

• 严格控制新增产能，淘汰落后产能，预计集中度将进一步提高。

（4）高附加值磷化学品需求增长

• 细化方向：新能源材料（磷酸铁锂）、电子化学品及功能精细化学品。
• 政策扶持含氟新材料，鼓励磷化学品产业链延伸。

3. 投资建议

• 重点公司：云天化（磷矿龙头）、川发龙蟒和中毅达（湿法磷酸）、兴发集团（黄磷龙头）。
• 核心逻辑：布局“资源+技术”型企业，紧跟新能源材料方向。

4. 风险提示

• 下游需求（化肥、新能源）不及预期。
• 供给政策执行力度不足（中小企退出或受限）。
• 安全环保风险。
• 磷矿供需测算偏差。