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开源晨会0128总结

核心内容概述

2026年1月28日的开源晨会聚焦于宏观经济、行业公司及市场走势分析。会议重点分析了近期A股及港股市场的行业表现，同时对食品饮料、通信、煤炭开采、地产建筑等重点行业进行了深度点评，并提出了相应的投资建议。

主要观点与关键信息

一、市场走势分析

• 沪深300及创业板指数：过去一年指数走势有所波动，但整体呈现震荡格局。
• 昨日行业涨跌幅：
  • 涨幅前五行业：电子（+2.272%）、通信（+2.145%）、国防军工（+1.651%）、机械设备（+0.639%）、传媒（+0.483%）。
  • 跌幅后五行业：煤炭（-2.274%）、农林牧渔（-1.953%）、钢铁（-1.343%）、美容护理（-1.220%）、医药生物（-1.114%）。

二、行业点评

1. 宏观经济

• 二手房成交量价齐升：显示房地产市场有所回暖，政策支持下市场预期改善。
• 建筑与工业开工：建筑开工回升，工业生产端呈现分化，化工与汽车钢胎开工较强，焦化表现较弱。
• 商品价格：国际大宗商品价格震荡上行，黄金、铜、铝价格创新高，显示全球市场对经济前景的乐观预期。
• 出口预期：1月前25日出口同比或小幅回落，但整体仍需关注政策与市场情绪的支撑。

2. 食品饮料行业

• 基金持仓回落：2025Q4食品饮料板块配置比例降至历史低位，显示市场对消费板块信心不足。
• 春节错期效应：休闲食品企业2026Q1业绩基数较低，春节备货将成为业绩催化。
• 推荐标的：
  • 白酒：舍得酒业（高弹性）、贵州茅台、山西汾酒（龙头）。
  • 大众品：卫龙美味、甘源食品、盐津铺子、万辰集团。
• 港股标的：IFBH（06603.HK）基本面改善，维持“增持”评级。
• 西麦食品（002956.SZ）：增长根基稳固，利润弹性释放可期，维持“增持”评级。
• 风险提示：宏观经济下行、市场竞争加剧、成本上涨等。

3. 通信行业

• AI云IAAS稀缺性凸显：亚马逊AWS首次涨价，显示AI算力需求强劲。
• 英伟达投资CoreWeave：进一步验证AI算力租赁市场的发展潜力。
• 阿里发布Qwen3-Max-Thinking：国内大模型能力提升，带动AI云基础设施需求。
• 投资建议：
  • AI公有云：阿里巴巴-W、腾讯控股、百度集团-SW。
  • AIDC机房：大位科技、新意网集团、奥飞数据、光环新网等。
  • 算力租赁：宏景科技、协创数据、首都在线等。
  • 液冷&供电：英维克、申菱环境、同飞股份等。
• 风险提示：AI发展不及预期、行业竞争加剧、中美贸易摩擦等。

4. 煤炭开采行业

• 煤价环比改善：动力煤与炼焦煤价格均上涨，显示供需关系逐步修复。
• 周期弹性与稳健红利：
  • 周期逻辑：动力煤（晋控煤业、兖矿能源）、冶金煤（平煤股份、淮北矿业、潞安环能）。
  • 红利逻辑：中国神华、中煤能源、陕西煤业。
  • 成长逻辑：新集能源、广汇能源。
• 风险提示：经济增速下行、供需错配、可再生能源替代等。

5. 地产建筑行业

• 公募基金低配：A股房地产配置比例降至2021年以来最低水平。
• 政策支持：2026年初政策对房地产的托底态度增强，行业重要性重新显现。
• 推荐标的：
  • 强信用房企：绿城中国、建发国际集团、招商蛇口、中国金茂等。
  • 双轮驱动房企：华润置地、新城控股、龙湖集团。
  • 物管企业：华润万象生活、绿城服务、保利物业等。
• 风险提示：销售恢复不及预期、政策放松不及预期、融资改善不及预期等。

三、特别关注

• 鸣鸣很忙港股上市：作为港股零食量贩龙头，其上市可能带来板块催化，重点关注卫龙美味、甘源食品、盐津铺子等公司。

投资建议汇总

风险提示汇总

评级说明

• 证券评级：
  • 买入（Buy）：预计相对强于市场表现20%以上。
  • 增持（outperform）：预计相对强于市场表现5%~20%。
  • 中性（Neutral）：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动。
  • 减持（underperform）：预计相对弱于市场表现5%以下。
• 行业评级：
  • 看好（overweight）：预计行业超越整体市场表现。
  • 中性（Neutral）：预计行业与整体市场表现基本持平。
  • 看淡（underperform）：预计行业弱于整体市场表现。

法律声明

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• 本报告不构成私人咨询建议，也不构成买入或卖出证券的邀请。