20220708-中财期货-PVC周报_7月检修增加_电石价刚性初现_V或震荡探底_8页_1mb

PVC市场分析总结

核心观点与策略推荐

• 短期走势：偏弱
• 中期走势：震荡
• 操作建议：短期9-1反套

核心逻辑

7月检修增加，但整体行业供需平衡表未扭转，PVC价格接近刚性成本，预计短期内震荡探底。

7月检修情况与行业库存

• 检修情况：

  • 上周计划检修装置10套，涉及269万吨产能。
  • 东岳、山西瑞恒的开车时间尚未确定，7月检修损失上调5万吨。
  • 6月份PVC产量181.3万吨，环比下降13.5万吨，同比减少6.2%。
  • 7月份随着检修结束，产量预计显著回升。

• 库存情况：

  • 7月1日社会库存34.1万吨，环比增加0.6万吨，同比高144%。
  • 7月8日生产企业库存天数5.03天，环比增加0.25天。
  • 下周库存预计升至5.1天，整体行业库存略有增长。

成本端分析

• 电石市场：

  • 电石价格小跌，但部分电石厂试探性涨价，尤其宁夏及部分乌海地区出厂价上涨50元/吨。
  • 电石法PVC开工率76.74%，环比下降0.62个百分点。
  • 电石价格受能耗双控政策和电力市场化改革影响，长期成本拉抬640元/吨，PVC成本提高900元/吨。

• 乙烯法原料：

  • CFR东北亚报920美元/吨（-20），CFR远东VCM报910美元/吨（-40）。
  • 主流工艺利润下降明显，外采电石综合利润降至偏低水平。

国内外市场动态

• 亚洲市场：

  • 上周CFR东南亚、印度、中国均下跌50美元/吨。
  • 台塑7月船货报价下调90美元/吨，市场预期8月报价将继续下调，幅度预计超150美元/吨。
  • 国内出口利润反弹，但淡季签单量难以提升。

• 欧美市场：

  • 休斯顿、西北欧价格维持稳定，美国西湖化学氯碱装置不可抗力，对全球PVC价格影响有限。

• 进出口数据：

  • 2022年5月PVC粉进口量2.2万吨，环比下降0.55万吨，同比上升6%。
  • 出口26.6万吨，环比下降1.2万吨，同比上升23%。

下游需求分析

• PVC制品企业：

  • 接单困难，生产维持前期订单，交付压力较大。
  • 制品销售维持促销，但整体需求疲软，产业心态悲观。

• 地产与基建：

  • 2022年1-5月新开工面积累计同比下降30.6%，销售面积同比下降23.6%。
  • 上海受疫情影响，4-5月工地基本停摆，拖累全国约2个百分点。
  • “棚改”已退出，旧改需求强度下降，未来新房销售规模预计萎缩。

• 出口情况：

  • 美国对原产中国PVC地板排除关税已到期，出口关税仍为25%。
  • 2022年1-5月PVC地板出口225万吨，同比增长7%，但其他地区出口增速低迷。

风险提示

• 利空因素：

  • 疫苗效果不及预期，需求恢复前景不明。
  • 环保、限电导致下游开工不佳。

• 利多因素：

  • 装置因不可抗力开工不稳。
  • 宏观政策刺激力度加大。

重点关注

• 能耗双控政策：对电石法PVC成本产生长期影响。
• 全球疫情发展：可能影响出口需求及市场预期。
• 宏观货币环境：可能对PVC价格走势产生间接影响。

新增产能与未来展望

• 2022年新增产能：计划新增220万吨，投产可能性较高的企业包括陕西金泰、山东信发、聚隆化工等。
• 产能兑现时间：预计在四季度，对市场供应形成压力。
• 长期趋势：人口见顶、城市化进程放缓，预示新房销售规模萎缩。

结论

当前PVC市场面临供需平衡未扭转、成本支撑趋强、下游需求疲软等多重压力，短期走势偏弱，中期预计震荡。市场参与者应关注检修进度、成本变化及宏观政策动向，以应对价格震荡探底的走势。