> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 晨会纪要总结（2026年第54期） ## 核心内容概述 本期晨会纪要汇总了全球及国内商品市场的主要走势与宏观要闻，涵盖外盘、内盘、农产品、能源化工、有色金属及金融期权等多个板块。整体市场情绪偏谨慎，受地缘政治冲突、美联储政策、供需变化等因素影响，部分品种价格波动明显，市场策略以观望为主，关注支撑与压力位。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 一、宏观要闻 1. **中东局势紧张**：伊朗、沙特、阿联酋等国能源设施遭袭，导致中东石油出口量大幅下降，市场对能源供应的担忧加剧。 2. **美联储政策**：维持利率不变，降息预期减弱，点阵图显示未来两年仅降息一次，政策路径偏保守。 3. **中美关系**：中方表示将继续就特朗普访华保持沟通，元首外交对中美关系具有战略引领作用。 4. **A股市场**：三大指数震荡上涨，市场风险偏好回升，但中长线资金仍需等待地缘冲突实质性缓和。 --- ## 二、外盘走势 | 品种 | 价格（2026/3/25 8:00） | 价格（2026/3/24 15:00） | 涨跌 | 涨跌幅/% | |--------------|-----------------------|------------------------|------|----------| | COMEX黄金 | 4,503.30 | 4,474.90 | +28.40 | +0.635 | | COMEX白银 | 71.45 | 71.45 | 0 | 0 | | ICE11号糖 | 15.53 | 15.90 | -0.370 | -2.327 | | ICE2号棉花 | 68.24 | 67.57 | +0.670 | +0.992 | | CBOT大豆 | 1,173.50 | 1,154.00 | +19.50 | +1.690 | | CBOT豆粕 | 320.50 | 322.40 | -1.90 | -0.589 | | CBOT豆油 | 67.10 | 65.64 | +1.460 | +2.224 | | CBOT玉米 | 467.50 | 462.25 | +5.250 | +1.136 | | NYMEX原油 | 91.29 | 88.39 | +2.90 | +3.281 | | ICE布油 | 98.06 | 95.96 | +2.10 | +2.188 | --- ## 三、国内商品市场分析 ### 1. 农产品 - **白糖**：主力合约收盘于5429元/吨，微跌。国内处于压榨高峰，供应压力大，但国际主产国减产预期支撑远月价格。策略建议关注远月合约的逢低布局机会，关注5450元/吨压力位和5400元/吨支撑位。 - **玉米**：主力合约收盘于2376元/吨，下跌0.29%。国内库存压力大，但优质粮源惜售，短期建议关注2350-2380元/吨区间。 - **花生**：主力合约收盘于8182元/吨，下跌0.39%。供应偏紧，但食品米消费疲软，建议区间操作，关注8200元/吨压力位。 - **生猪**：全国均价9.61元/公斤，下跌0.1元/公斤。供应充足，价格继续寻底，建议关注短期支撑。 - **鸡蛋**：全国均价3.15元/斤，整体稳中偏强。供需格局稳定，建议日内操作。 - **棉花**：郑棉主力合约收盘于15340元/吨，上涨0.82%。政策预期与需求回暖支撑价格，但内外价差压制上行空间，建议关注15300元/吨支撑。 ### 2. 能源化工 - **烧碱**：现货价格上行，短期偏强。出口订单支撑价格，但需警惕盘面升水过高。 - **双焦**：焦煤价格稳中有涨，焦炭提涨未落地，短期震荡调整。 - **双胶纸**：价格窄幅震荡，需求疲软，库存高位，建议关注4220-4230元/吨压力位。 - **尿素**：价格稳中小幅上涨，供应充足，需求疲软，短期震荡偏强。 ### 3. 有色金属 - **金银**：COMEX黄金涨2.30%，白银涨2.70%。地缘冲突与美联储降息预期支撑价格上涨，但需警惕宏观波动。 - **铜铝**：现货价格小幅上涨，但受地缘冲突缓解影响，短期回调风险较大。 - **氧化铝**：价格小幅上涨，但国内供应偏大，建议逢低偏多，警惕宏观风险。 - **螺纹热卷**：价格震荡小幅调整，供需结构改善形成支撑，但原料成本松动带来一定压力。 ### 4. 金融期权 - **股指期权**：三大指数震荡上涨，成交量PCR下降，持仓量PCR上升，隐含波动率降低。建议控制仓位参与反弹，关注品种间的强弱套利机会。 - **A股市场**：短期反弹空间有限，中期配置机会显现，建议谨慎参与。 --- ## 四、风险提示 1. **地缘政治风险**：中东局势持续紧张，可能对能源及化工品价格形成支撑。 2. **政策不确定性**：国内政策调控及出口政策可能影响部分商品价格走势。 3. **供需变化**：部分商品如白糖、玉米、棉花等面临供需博弈，需关注库存变化。 4. **宏观波动**：美联储政策及通胀预期对市场情绪影响较大，需谨慎应对。 --- ## 五、关键支撑与压力位 | 品种 | 关键支撑位（元/吨） | 关键压力位（元/吨） | |--------------|--------------------|--------------------| | 白糖 | 5400 | 5450 | | 棉花 | 15300 | 158000 | | 烧碱 | 728 | 730 | | 焦煤 | 1490 | 1500 | | 焦炭 | 1340 | 1350 | | 热卷 | 3311 | 3320 | | 期权 | 158000 | 161500 | --- ## 六、操作建议 - **白糖**：短期观望，关注远月合约逢低布局机会。 - **玉米**：关注2350-2380元/吨区间，警惕库存压力。 - **棉花**：回调后逢低做多，关注15300元/吨支撑。 - **烧碱**：短期偏强，但需警惕升水过高带来的回调风险。 - **双焦**：短期震荡调整，关注提涨落地情况。 - **双胶纸**：震荡偏弱，关注4220-4230元/吨压力位。 - **期权**：控制仓位参与反弹，关注强弱套利机会。 --- ## 七、分析师信息 | 分析师 | 从业资格证号 | 投资咨询证号 | |--------------|--------------|--------------| | 李娜 | F3060165 | Z0016368 | | 刘四奎 | F3033884 | Z0011291 | | 杨江涛 | F03117249 | Z0022644 | | 刘培洋 | F0290318 | Z0011155 | | 彭博涵 | F3076814 | Z0016415 | | 林娜 | F03099603 | Z0020978 | | 申文 | F03117458 | Z0022654 | | 丁文 | F3066473 | Z0014838 | | 李卫红 | F0231193 | Z0017182 |