全市场教育行业策略报告：传智播客拟上市，从单一业务迈向综合并举-20190528-安信证券-23页_889kb

传智播客拟上市总结

核心内容

传智播客是一家国内领先的IT教育培训企业，于2019年5月28日向深交所递交招股申请书，计划公开发行不超过4100万股，募集3.95亿元。公司拟将资金用于IT职业培训能力拓展项目和IT培训研究院建设项目。传智播客致力于通过自主研发课程、教学系统和自有教研团队，为学员提供高水平的IT技术教育培训服务。

主要观点

• 市场潜力大：IT职业培训市场进入黄金发展期，预计到2022年市场规模将达到603亿元。随着IT行业的快速发展，对高素质、高技术人才的需求持续上升，市场集中度正在提升。
• 业务多元化：传智播客旗下拥有五个品牌，包括“黑马程序员”、“博学谷”、“传智专修学院”、“酷丁鱼”和“传智汇”，分别覆盖IT短期培训、非学历高等教育、少儿非学科素质教育、在线教育和精英社区等业务线。
• 盈利能力强：2018年传智播客实现营收7.91亿元，净利润1.73亿元，规模体量位居行业第二，盈利能力突出。
• 成本控制优秀：销售费用率保持在10%左右，远低于行业平均水平。公司重视研发投入，2018年研发费用率为5.27%，确保课程内容的高品质和品牌影响力。
• 品牌与口碑优势：公司通过口碑营销和高校合作营销等策略，建立了良好的品牌形象和行业口碑，持续吸引客户。
• 市场扩张策略：公司在全国18个城市设立短训教学中心，业务覆盖广泛，同时注重区域扩展和教学中心的布局。

关键信息

1. 拟上市及募资情况

• 拟公开发行不超过4100万股，占发行后总股本不低于10%。
• 募集资金总额为3.95亿元，其中2.83亿元用于IT职业培训能力拓展项目，1.12亿元用于IT培训研究院建设项目。
• 公司主营业务包括IT短期培训、IT非学历高等教育培训和少儿非学科素质教育培训。

2. 市场前景与行业分析

• IT职业培训市场从2013年到2017年增长迅速，预计到2022年将达到603亿元。
• IT行业供需缺口持续扩大，尤其在技术更新快、实操性强的背景下，职业技能培训成为热门领域。
• 行业竞争格局分散，但传智播客凭借品牌影响力和业务多元化稳居行业第二。

3. 业务运营情况

• 2018年IT学科短期现场培训收入为6.85亿元，占主营业务收入的87.33%，是核心收入来源。
• 泛IT培训业务和线上培训业务收入相对较低，但增长潜力大。
• 2018年IT非学历高等教育培训收入为2,604.95万元，占主营业务收入的3.32%。
• 少儿非学科素质教育培训收入微弱，2018年为35.27万元，占主营业务收入的0.04%。

4. 财务表现

• 2018年营收为7.91亿元，净利润为1.73亿元，复合增长率达21.08%。
• 期间费用率逐年下降，2018年为24.91%，其中销售费用率为9.42%。
• 整体毛利率为45.26%，少儿编程业务处于亏损状态，但其他业务毛利率相对较高。

5. 核心优势

• 品牌优势：公司拥有良好的行业口碑，被工信部认证为国家信息技术紧缺人才培养工程合作伙伴。
• 营销优势：主要依赖口碑营销，销售费用率较低，营销效率高。
• 研发优势：重视师资建设与课程体系完善，研发投入持续增加，保障课程质量与行业竞争力。

风险提示

• 异地扩张风险：随着公司业务扩展，管理难度可能增加。
• 行业增速不达预期：IT培训市场增速可能受外部因素影响，未能达到预期。

行业动态

• 教育市场数据：本周教育板块整体表现不佳，但教育指数小幅上涨，显示市场对教育行业的关注仍在。
• 新三板教育企业动态：本周仅有绵实股份新挂牌，无新增增发公司。
• IPO进展：6家新三板教育企业处于上市辅导状态，其中中信出版拟转板创业板。
• 重要公司公告：多家教育企业发布了权益分派、对外投资等公告，显示出市场活跃度。

总结

传智播客作为国内领先的IT教育培训机构，具备较强的市场竞争力和盈利能力。公司拟通过上市进一步拓展业务，提升品牌影响力和市场占有率。同时，公司业务多元化，覆盖IT短期培训、非学历高等教育和少儿素质教育等多个领域，未来增长空间广阔。尽管面临异地扩张和行业增速不达预期的风险，但凭借品牌口碑、营销策略和研发投入，传智播客在教育行业中占据重要地位。