2024-02-02-IMF-当r＜g时公共债务成本增加_29页_1mb

当实际利率(r)低于经济增长率(g)时，公共债务的增加依然会对经济造成长期成本。本研究通过重叠世代模型分析发现，公共债务增加会导致私人资本被挤出，进而减少稳态GDP。在基准情景下，美国公共债务从GDP的60%上升到120%会导致GDP永久性减少约8%，这主要源于私人资本存量下降15%。模型结果表明，即使在低利率环境下，债务增加通过提高利率、抑制私人投资传导至总产出下降。多情景分析显示，部分外债持有和替代税 financing 并未显著改变结论。研究强调了财政政策制定中需平衡债务可持续性与潜在福利损失，尤其在r<g条件下需谨慎评估债务扩张的影响。