20230520-华安期货-有色金属周报_铝_需求不足_谨防市场交易成本塌陷逻辑__10页_769kb

华安期货投研有色金属周报总结

铝市场分析

本周铝市场主要观点是需求不足，需警惕“成本塌陷”逻辑。需求疲软源于国内工业数据下滑，尤其是地产和汽车行业的疲软，导致工业品整体承压。

主要影响因素

• 海外：美联储强调降通胀，短期内降息可能性低。
• 国内：4月工业增加值环比为负，需求不足待政策刺激；电解铝库存降至684万吨，而去库速度维持。
• 供给端：产能增加，贵州和广西复产43万吨，预期内供给边际上行。
• 成本端：预焙阳极价格下调，拖累电解铝成本，支撑“成本塌陷”逻辑。

市场展望

沪铝价格承压，反弹概率低。等待进一步宏观和政策数据，谨防成本逻辑主导市场。 单边建议持有空单。

重点关注

• 宏观：美政府债务危机处理、国内需求和库存数据。
• 策略：期现套利、期限结构变化。
• 风险管理：预焙阳极价格和利润估算数据。

数据点评

• 库存减少，但开工率低于季节性水平。
• 成本下滑，基差变化显示地区性价格差异。
• 开工率64.2%，需求修复困难。

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