20230301-安信证券-AI专题报告之四_AIGC概念繁多_层次_关系_标的之间的分别_20230301_12页_1mb

报告摘要

AIGC与元宇宙发展分析总结

核心内容

本报告围绕AIGC（人工智能生成内容）与元宇宙的发展路径、技术层次、行业生态及投资逻辑展开分析，旨在厘清概念之间的关系，并为投资者提供明确的标的区分与投资建议。

主要观点

AIGC的定义与作用
AIGC是新一轮技术变革的核心，通过AI技术生成内容，推动从“上网”到“上算”，从“网络世界”迈向“虚拟现实”。
技术层次结构
- 治理层：区块链是中性技术，但Web3.0带有明显的“二元对立”色彩，存在政策风险。
- 共识层：NFT代表数字世界的“注册制”，具有金融属性，但其带来的资产两极分化问题显著。
- 技术层：虚拟现实与AI相互促进，当前以大模型为主，未来将向智能交互硬件（如人形机器人）发展。
- 生态层：技术落地后形成生态圈，重点在于场景与应用的创新，以及变现方式的探索。
元宇宙发展阶段
- 元宇宙上半场：AI消除“信息”不对称，以移动互联网落地AIGC和MR+AIGC构建新虚拟时空为主要路径。
- 元宇宙下半场：AI进一步消除“认知”不对称，实现真正的虚拟现实，智能交互硬件将成为关键。
技术路径与智能实现
- 虚拟现实（VR/AR/MR）重构时空，是AI应用的前沿方向。
- 人机共生/协同（如脑机接口、人形机器人）是另一条技术路径，强调混合平台的构建。
- 两者均是AI的不同层级表现，当前AIGC处于“正确率”层面，未来智能交互硬件将实现“创造力”与“领导力”。
国内外竞争格局
- 海外：微软、Meta、谷歌、苹果、特斯拉等科技巨头主导，微软凭借ChatGPT引领AI浪潮。
- 国内：百度、商汤等企业具备技术复现能力；在混合平台与场景应用方面有较大优势。

关键信息

技术发展：AIGC基于大模型，未来将转向智能交互硬件，如人形机器人。
行业趋势：移动互联网格局将被打破，新硬件入口（如MR）将开启下一代计算平台。
投资逻辑：
- 纵向：关注AIGC在国内的复现及移动互联网格局动荡，以及苹果MR的推出。
- 横向：关注“掉队”标的的翻盘机会，未解决的移动互联网问题带来的增量空间，以及线下向线上、品牌向内容的转型。
重点标的：
- 技术及相关：百度集团、商汤、浪潮信息、中科曙光、拓尔思、科大讯飞、海天瑞声、格灵深瞳、云从科技、云天励飞。
- 场景与应用：金山办公、宇信科技、万兴科技、国脉文化、昆仑万维、巨人网络、快手、哔哩哔哩、泡泡玛特。
- 产业链受益：电子相关（和林微纳、胜宏科技、通富微电）、通信相关（中兴通信、锐捷网络、中际旭创）、变现相关（三人行、浙文互联、利欧股份）。

风险提示

技术进展不及预期：如ChatGPT等技术后续迭代缓慢，可能影响商业化进程。
行业竞争恶化：AIGC引发新旧产品之间的竞争，可能导致领先技术应用速度放缓。
算力成本增长过快：随着应用范围扩大，算力需求激增，可能影响企业盈利能力。

投资建议

2023年重点：硬件（如MR）和交互创新是关键，关注技术复现、算力、算法及数据等领域的领先企业。
预期差：市场对交互范式定义的重要性尚未充分认知，以及AI在场景与应用中的快速创新，为投资带来较大机会。

行业评级体系

收益评级：
- 领先大市-A：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%及以上。
- 同步大市：未来6个月收益率与沪深300指数相差-10%至10%。
- 落后大市：未来6个月收益率落后沪深300指数10%及以上。
风险评级：
- A：正常风险，波动小于等于沪深300指数。
- B：较高风险，波动大于沪深300指数。