20181213-光大证券-12月13日中央政治局会议点评_从供应端来解决需求的问题_4页_762kb

2019年经济工作分析总结

核心内容

中共中央政治局于12月13日召开会议，分析研究2019年经济工作，强调从供应端发力，以释放潜力、涤旧生新为核心，推动经济高质量发展，而非依赖传统的刺激需求手段。会议提出继续打好三大攻坚战，并推动制造业高质量发展和先进制造业与现代服务业融合。

主要观点

1. 政策导向：供给侧改革为主

• 政府不再走“刺激需求”的老路，而是通过供给侧改革激活经济内生动力。
• 供应端政策将成为2019年经济工作的重点，以提升生产效率和市场活力。

2. 货币政策：谨慎宽松

• 尽管经济面临下行压力，但对货币宽松幅度要保持谨慎，不能过于乐观。
• 楼价未出现真正调整，货币政策宽松的路径受限，因此不宜过度期待房地产领域的放松政策。

3. 财政政策：基建补短板，减税更乐观

• 增支（基建）并非宽财政的主要方向，而是聚焦于区域下沉和领域优化。
• 基建投资将向小城市和县城扩展，同时向环保、民生等方向倾斜。
• 减税政策更值得期待，增值税和所得税都有可能调整，以减轻企业成本压力，提升企业盈利水平。

4. 贸易摩擦与就业问题

• 中美贸易摩擦可能进一步缓和，对就业的担忧或减弱。
• 随着贸易关系的改善，货币政策宽松幅度可能收窄。

5. 改革开放与创新

• 2019年是改革开放40周年，预计将有更多开放政策出台。
• 长期来看，改革开放创新将成为推动经济增长的关键，提高生产效率。

关键信息

• “六个稳”（稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期）是2019年经济工作的重点。
• 宏观调控将更加注重市场机制和创新，而非单纯依赖刺激政策。
• 房地产市场仍需关注，楼价未出现调整，货币政策宽松受限。
• 行业评级体系明确，不同评级对应不同的投资预期。
• 分析与估值方法存在局限性，需结合实际情况判断。

政策展望

• 中央经济工作会议将对2019年政策进行进一步定调，重点关注供应端改革和高质量发展。
• 随着开放政策的推进，市场信心有望提振，经济内生动力增强。
• 市场需理性看待政策预期，避免过度乐观或悲观。

附注

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