20240226-弘业期货-橡胶_减停产到来_期价或产生一致性预期_7页_1mb

橡胶月度报告总结

1. 核心观点

2023年橡胶市场迎来生机，供给虽为大年但需求强于预期，天胶产业顺利转入去库周期，期价弹性增强。2024年虽开局趋弱，但总体巩固涨后区间，产业链逐步进入减停产，叠加去库背景延续，预计上半年市场或形成一致性预期。

2. 供给端分析

• 全球产量：2023年全球天然橡胶产量达到1246万吨，同比增长约3%。
• 国内供给：产量旺季已过，泰国等主产区逐步进入低产期，青岛保税区与一般贸易库存自2023年8月后趋缓，预计短期仍延续去库趋势。
• 进口情况：2023年12月中国天然橡胶进口量环比增长显著，但同比仍下降，预计2024年前两个月进口数据延续强势。

3. 需求端分析

• 轮胎开工：2023年轮胎产量创历史新高，达到991亿条，开工率明显高于往年，2024年开局虽受春节因素影响，但节后恢复速度较往年加快。
• 终端汽车：2023年国内汽车产销表现强劲，新能源车发展迅速，市场占有率达31.6%，对橡胶消费形成支撑。2024年汽车产销略有趋缓，但整体仍维持增长。

4. 库存与期货情况

• 青岛库存：自2023年8月新一轮去库周期开始后趋缓，后期随着产区减产国内去库延续，库存稳中趋降。
• 期货仓单：2023年期货仓单量顶峰低于前两年水平，2024年初期仓单上量较往年有所加快但幅度不大，预计仓单压力短期可控。

5. 技术面分析

沪胶期价再度企稳回升，13200关口支撑强，技术面上涨趋势延续。20号胶盘面上行突破前高，凸显牛市节奏延续性，沪胶仍具备上行空间。

6. 总结展望

预计2024年上半年橡胶市场将随着供给端逐步减产以及需求端逐步恢复而形成更强的一致预期，价格波动区间可能进一步收窄。宏观及产业链基本面若能维持改善，将进一步推动胶价上行。

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