20210713-国都证券-研究所晨报_5页_457kb

晨会报告总结（20210713）

核心内容概览

本报告围绕消费市场复苏、网络安全产业政策利好、外贸数据亮眼以及市场策略分析四个方面展开，为投资者提供当前市场环境与未来趋势的参考。

---

一、财经新闻要点

1. 消费市场平稳复苏

• 疫情后消费回暖：随着疫情防控形势稳定和疫苗接种人数增加，我国消费市场呈现线下消费和服务消费加速增长态势。
• 暑期旅游热度上升：2021年暑期全国民航旅客发送量有望恢复至疫情前水平，国内出行旅客量已超过2019年同期。多地通过发放消费券、举办活动等方式促进消费。
• 消费信心修复：居民消费意愿回升，二季度“更多消费”倾向占比提高2.8个百分点。但消费完全恢复仍需时间，预计下半年消费增速平稳，不会出现报复性反弹。
• 消费复苏区域差异：三四线城市及县域农村的消费基础设施仍有待完善，成为未来消费增长的关键点。

2. 网络安全产业政策利好

• 三年行动计划发布：工信部发布《网络安全产业高质量发展三年行动计划（2021-2023）》，提出到2023年产业规模超2500亿元，年复合增长率超15%。
• 重点任务：
  • 安全需求牵引行动：推动重点行业网络安全投入占比达10%，加强分类分级防护体系建设。
  • 产业供给强化行动：加快新兴技术与网络安全融合，如5G、云计算、人工智能等，推动原生安全、智能编排、内生安全等技术产品研发。
• 数据安全与隐私保护：强调数据安全监测预警、应急处置、数据共享安全保障技术等，推动隐私计算、区块链、数据水印等技术应用。
• 资本赋能与保险试点：探索开展网络安全保险服务试点，加快政策引导和标准制定。

3. 外贸数据亮眼

• 上半年外贸增长27.1%：我国外贸进出口总值18.07万亿元，连续13个月保持同比正增长，创历史新高。
• 出口表现突出：机电产品出口增长29.5%，一般贸易占比提升，跨境电商、市场采购贸易等新兴业态蓬勃发展。
• 6月数据良好：6月当月进出口3.29万亿元，同比增长22%，与2019年同期相比仍保持较高增速。

---

二、国都策略视点

1. 短期市场趋势

• 指数震荡缓升：短期受全面降准政策影响，市场估值有所提振，指数或呈现震荡上行走势。
• 政策缓解担忧：全面降准略超预期，缓解了市场对下半年货币政策趋紧的担忧，提振股债估值。
• 流动性改善有限：降准主要用于置换MLF和弥补税期流动性缺口，对市场流动性改善有限。

2. 中期市场风格

• 中小成长风格占优：随着经济复苏动能放缓、政策稳中趋松，中小盘成长股或成为市场主导风格。
• 政策组合预期：预计“宽货币、紧信用、扩财政”政策组合将逐步实施，以应对稳增长压力。
• 通胀压力缓解：PPI和CPI同比增速双双回落，为宏观政策稳中趋松提供条件。

3. 风险提示

• 国内外货币政策收紧：可能对市场形成压力。
• 经济复苏动力减弱：需警惕经济放缓对市场的影响。
• 海外市场波动：可能带来不确定性。

---

三、主要观点与关键信息

主要观点

• 消费市场逐步复苏：下半年消费市场将保持平稳增长，但不会出现报复性反弹。
• 网络安全产业迎来发展机遇：政策利好推动产业规模扩大，技术融合与数据安全成为重点。
• 外贸表现强劲：我国外贸持续向好，新兴贸易方式增长显著。
• 短期政策利好，中期风格切换：全面降准对市场短期有利，但中期市场风格可能转向中小成长股。

关键信息

• 2021年暑期全国民航旅客发送量有望恢复至疫情前水平。
• 网络安全产业规模目标到2023年超2500亿元，年复合增长率超15%。
• 2021年上半年外贸进出口总值增长27.1%，连续13个月正增长。
• 全面降准释放约1万亿元长期资金，主要用于优化流动性。
• 6月社融、信贷数据略好于预期，短期经济动能平稳。

---

四、研究报告信息

• 研究员：王树宝
• 联系方式：电话 010-84183369，邮箱 wangshubao@guodu.com
• 执业证书编号：S0940511080001
• 联系人：黄翱
• 声明：报告信息来源于公开资料，分析逻辑基于职业理解，结论客观公正，不受第三方影响。

---

五、投资评级说明

行业投资评级

类别	级别	定义
投资评级	推荐	行业基本面向好，未来6个月内，行业指数跑赢综合指数
投资评级	中性	行业基本面稳定，未来6个月内，行业指数跟随综合指数
投资评级	回避	行业基本面向淡，未来6个月内，行业指数跑输综合指数

公司投资评级

类别	级别	定义
投资评级	强烈推荐	预计未来6个月内，股价涨幅在15%以上
投资评级	推荐	预计未来6个月内，股价涨幅在5-15%之间
投资评级	中性	预计未来6个月内，股价变动幅度介于±5%之间
投资评级	回避	预计未来6个月内，股价跌幅在5%以上

---

六、总结

本报告指出，下半年消费市场将逐步复苏，但恢复速度较为平缓；网络安全产业在政策推动下有望实现快速增长；外贸数据持续亮眼，显示我国对外贸易的韧性。策略上，短期指数可能震荡缓升，中期中小成长风格或占优。投资者需关注政策动向、经济复苏节奏及海外市场波动等风险因素。