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报告摘要

2025年5月29日亚洲固定收益市场日报摘要：

市场动态：亚洲高收益债券（AHMBK30）今日收窄8个基点，而Asia IG债券维持在5个基点以内。VLLPM29上涨0.9点，ADSEZ27-41上涨0.9-1.8点。Adani Ports计划购回美元债券，NWDEVL4125Perp上涨0.3点。FAEACO完成HK美元抵押贷款销售，净回收4400万美元，FAEACO12814Perp上涨0.1点。XIAOMI因经营现金流强劲，缓解研发支出上升压力，其30-31债券下跌0.1-0.2点。

交易台观点：

韩国市场：KOLAHO27s/KORAIL28s收紧1-3个基点，HANFGI28s/DAESEC26-28s收紧1-3个基点。
中国IG债券：TENCNT/WB/LENOVO 28-30债券及BABA 31-35债券收紧1-4个基点，XIAOMI 30-31债券收紧1-2个基点。HAOHUA 29-30债券收紧1-3个基点。
金融机构：KBANK31收紧5个基点，BBL TB 34-40债券收紧1-3个基点。
澳大利亚/日本市场：ANZ/BZLNZ/CBAAU 30-40债券维持不变至3个基点收紧，SUMIFL/SUMITR 30债券收紧2-5个基点，SMBC AC29s/SUMIBK Float30s维持不变至1个基点收紧。
AT1及保险混合债券：BNP/SOCGEN/HSBC Perp上涨0.1-0.5点，NIPLIF/MYLIFE 54-55债券及DAIL62/SUMILF5875上涨0.1-0.3点。
韩国市场：KR KPSC 27-29债券因RM购买收紧5-10个基点。
香港市场：MTRC/HKAA30债券收紧1-2个基点，NWDEVL 30-31债券下跌10-43点，WTD HYSAN72债券下跌0.6点。
中国地产：CHIOLI 42债券上涨0.5点，DALWAN 26债券上涨0.2点，LNGFOR 27-32债券下跌0.2-0.3点。
非地产领域：EHICAR 26-27债券上涨0.8-1.0点，WTD上涨0.5-1.2点。VLLPM 27-29债券上涨0.4-10点，WTD上涨11-32点。ADSEZ/ADANEM/ADGREG上涨0.1-0.4点。

宏观新闻：

美股周二上涨，S&P 500(+205%)、Dow(+178%)、Nasdaq(+247%)。
美国5月消费者信心指数达980，高于市场预期的871。
美国10年期国债收益率回落至3.92%（2/5/10/30收益率分别为3.92%、4.04%、4.43%、4.94%）。

公司动态与财务分析：

XIAOMI：1Q25营收增长47%至1110亿元，其中智能手机及AIoT业务增长23%。智能手机ASP达1211元（历史新高），出货量提升3%至4.18亿部。其在全球智能手机出货量市场份额为141%，在中国大陆为188%。1Q25经营现金流转正至50亿元，净现金增加至992亿元（较12月增长42%）。尽管研发投入上升，但预计将继续以经营现金流支持资本支出。建议重点关注XIAOMI 3.375 04/29/30和2.875 07/14/31债券，因信用资质良好，并建议关注MEITUA 3.05 10/28/30、WB 3.375 07/08/30等债券，认为其可受益于国内消费政策。
其他公司：Adani Ports计划回购美元债券，Far East Consortium完成4.85亿港元（6200万美元）抵押贷款销售，Greenko创始人希望在6月前完成Orix股份回购贷款。

新发债券：

Offshore Asia新发：Affin Bank 30000万美元5年期债券，利率5.112%，评级A3；Guangxi Communications 3年期债券，利率5.2%；CMB International Leasing 3/5年期债券，利率SOFR+120/-SOFR+130，评级A3；SDG Finance与山东黄金集团发行10000万美元PNC3债券，利率5.4%。

风险提示：