2022年医疗服务行业年报一季报复盘：柳岸花明又一春，一季度疫后复苏普超预期-20230524-东北证券-73页_2mb

医疗服务行业2023年一季度总结

核心内容

2023年一季度，医疗服务行业迎来疫后全面复苏，尤其是眼科、中医、康复等细分领域表现突出，超预期增长。随着政策支持、价格改革、医保支付体系优化及消费复苏，行业基本面持续改善，市场对全年复苏预期强烈。同时，消费医疗板块在集采政策下渗透率有望提升，而严肃医疗板块则在诊疗秩序恢复和床位爬坡中实现增长。

主要观点

• 行业复苏明显：2023年一季度，医疗服务公司普遍实现业绩超预期，特别是眼科、口腔、中医、康复等板块。
• 政策支持持续：国家持续支持社会办医，推动医疗服务行业规范化发展，如苏州医疗服务价格改革试点，提升医院自主定价能力。
• 医保支付改革：DRG/DIP支付方式改革全面铺开，覆盖范围逐步扩大，有助于提升医疗服务效率。
• 消费医疗复苏：种植牙、正畸、OK镜等消费医疗产品在集采政策下，渗透率提升，带动市场增长。
• 眼科行业展望：2023年眼科行业在疫情后持续复苏，屈光手术和人工晶体市场迎来结构性升级和国产替代机遇。
• 中医连锁发展：中医馆在政策支持下强化聚医能力和外延扩张，业绩兑现性强。
• 康复行业潜力：疫情后康复行业恢复迅速，政策推动下行业有望持续增长。
• 投资机会显现：消费医疗公司通过内生增长和外延并购实现业绩增长，严肃医疗公司受益于诊疗秩序恢复。

关键信息

1. 行业复苏与政策支持

• 2022年疫情对行业影响：疫情对总诊疗人次和出院人次造成双重压制，但2023年一季度复苏明显，尤其在未定级医院恢复较慢。
• 医保支出变化：2022年医保基金总支出同比增长1.6%，2023年1-2月医保支出增速远超收入，未来医保基金收支压力加大。
• DRG/DIP改革：三年行动计划推动医保支付方式改革，2024年将实现全面覆盖。

2. 眼科行业

• 业务分析：屈光手术分为刚需和非刚需，疫情期间刚需增长，非刚需放缓。白内障手术因医保控费和消费属性提升，有望提速。
• 政策动态：卫健委发布角膜塑形镜技术临床应用管理规范，推动OK镜行业规范化发展。
• 技术趋势：屈光手术技术持续升级，如全飞秒和PIOL植入术；人工晶体市场迎来国产替代机遇，EDoF晶体成为主流趋势。
• 行业展望：2023年眼科行业复苏趋势明确，屈光手术结构性升级，白内障手术消费属性增强。

3. 口腔行业

• 集采政策影响：种植牙集采政策落地，短期行业变局，但长期增长趋势不变。正畸集采有望在2023年Q2落地。
• 市场恢复：口腔医疗市场供需两旺，业绩增长显著。
• 公司表现：通策医疗、瑞尔集团等公司业绩有望加速恢复。

4. 中医连锁

• 政策利好：国家持续出台利好政策，中医馆行业聚医能力提升。
• 公司表现：固生堂线下业务回暖，毛利率和客单价显著提升，2023-2025年增长确定性强。

5. 康复行业

• 市场恢复：2023年一季度康复行业业绩大超预期，随着政策推动和需求释放，行业有望持续增长。
• 上下游表现：康复医疗上下游企业业绩增长显著，如翔宇医疗、伟思医疗等。
• 政策支持：DRG/DIP支付方式改革为康复医疗带来发展机遇，多地政策支持康复行业增长。

6. 消费医疗板块

• 复苏逻辑：消费医疗板块在疫情后复苏明显，内生增长稳健，外延并购扩张逻辑清晰。
• 集采影响：种植体、正畸及OK镜集采政策落地，行业渗透率有望提升。
• 公司推荐：爱尔眼科、普瑞眼科、通策医疗等公司业绩增长可期。

7. 风险提示

• 复苏不达预期：疫情持续时间、经济环境变化可能影响行业复苏速度。
• 并购扩张不达预期：公司外延并购进展可能受政策、资金等影响。
• 政策变化：医保支付方式、集采政策等可能对行业产生影响。

行业数据

重点公司财务数据

图表目录

• 图1：苏州市医疗服务价格改革的进度
• 图2：2019和2022年1-11月分级诊疗人次对比（万）
• 图3：2019和2022年1-11月分级出院人次对比（万）
• 图4：2022年同比2019年诊疗人次恢复程度
• 图5：2022年同比2019住院人次恢复程度
• 图6：2022年1-11月医疗机构总诊疗人次（万）
• 图7：2022年1-11月医疗机构总出院人次（万）
• 图8：2022年1-11月公立/民营机构诊疗人次（万）
• 图9：2022年1-11月公立/民营机构出院人次（万）
• 图10：2013-2022年全国基本医疗保险基金支出
• 图11：各省DRG/DIP支付方式改革三年计划数据
• 图12：2022年全国基本医疗保险基金支出
• 图13：2022年全国住院费用跨省直接结算人次及基金支付同比变化（%）
• 图14：2022年全国住院费用跨省直接结算人次（万人）
• 图15：2022年全国住院费用跨省直接结算基金支付（亿元）
• 图16：2022年全国住院费用跨省直接结算次均基金支付（万元）
• 图17：2022年门诊费用跨省直接结算人次及基金支付同比变化（%）
• 图18：2022年全国门诊费用跨省直接结算人次（万人）
• 图19：2022年全国门诊费用跨省直接结算基金支付（亿元）
• 图20：2022年全国门诊费用跨省直接结算次均基金支付（万元）
• 图21：2022年全国生育保险基金支出
• 图22：2023年1-2月基本医保基金收入（亿元）
• 图23：2023年1-2月基本医保基金支出（亿元）

行业展望

• 2023年全年复苏：眼科、口腔、中医等板块有望持续增长，消费医疗板块复苏逻辑明确。
• 政策驱动：DRG/DIP支付方式改革、集采政策等推动行业规范化发展。
• 投资机会：关注消费医疗和严肃医疗板块，尤其是具备内生增长和外延扩张能力的公司。

总结

2023年一季度，医疗服务行业在疫情后实现全面复苏，尤其是眼科、中医、康复等细分领域表现突出。政策支持、价格改革、医保支付方式优化及消费复苏共同推动行业增长。重点公司如爱尔眼科、通策医疗、普瑞眼科等表现良好，未来增长可期。行业整体呈现高景气度，2023年为业绩修复期，全年复苏逻辑明确。风险提示包括复苏不达预期、并购扩张不达预期及政策变化。