CXO行业多重利好：产业发展渐回正轨，外部风险减小-241007-长江证券-27页_1mb

行业研究 | 深度报告 | 医疗保健
报告标题：CXO行业多重利好：产业发展渐回正轨，外部风险减小

核心摘要

本篇报告分析了CXO行业当前的利好因素及面临的挑战，重点聚焦全球医药研发热度与外部环境的变化。

待分析内容：

**1. 研发强度回升，行业逐步恢复正轨
全球医药企业研发投入自2023年起呈现边际改善趋势。Biotech（新兴医药公司）需求信号显示：海外一级融资温和复苏，国内融资仍处于波动中。Pharma（大型制药企业）研发支出在2022年短暂下滑后，2023年显著回升，部分公司如默沙东研发支出增长超100%。全球研发管线数量于2022年低基数基础上2023年回升11%，2024年上半年略有放缓，但总体趋于平稳。

**2. 外部风险减小，政策与宏观环境改善
美国参议院已于2024年9月否决了生物安全法案夹带在NDAA中的提案，独立立法程序的推进风险亦暂时缓解。美联储降息政策落地（9月降息50基点），有望提升海外Biotech对CXO服务的需求。中国近期密集出台支持创新药全链条发展的政策，可能带动国内药企的研发需求修复。

**3. 国内市场复苏信号初现
内需型CXO公司单二季度订单已开始企稳，政策支持或引导国内Biotech融资环境改善。国内一级投融资虽七月后有所波动，但整体呈现温和复苏趋势。1类新药IND申报数量在2024年增速放缓，但临床试验仍维持稳定增长（1-3期临床试验同比增长16%）。

4. 声量与风险

• 全球研发热度恢复不及预期：跨国制药企业（如MNC）2024年以来研发投入仍显疲软，叠加宏观经济不确定性，可能压制需求端。
• 政策风险：医保定价、集采、药品审评审批等政策调整可能对行业反弹形成扰动。
• 地缘政治：美国最终立法通过《生物安全法案》仍存风险，影响CXO业务的国际拓展。

行业评级与结论

当前CXO行业处于基本面与宏观预期改善的早期阶段，外部政策风险缓释、研发投入边际修复、中美关系局部缓和构成核心利好，但复苏持续性仍需时间验证。建议关注基本面稳健、全球化布局能力强的CXO龙头。

本摘要基于2024年9月最新行业研究报告，风险与收益请投资者结合自身情况审慎评估。