20210815-中州期货-油脂周报_双报利多加持_油脂延续高位震荡_6页_1mb

油脂市场分析总结

核心内容概述

油脂市场整体呈现偏紧格局，主要受疫情对产量和劳工供应的影响。马棕油和豆油价格均有所上涨，但市场预期棕榈油供应恢复有限，而豆油受USDA报告影响较小，短期以高位震荡为主。

主要观点

1. 马棕油基本面分析

• 产量与库存：MPOB 7月报告显示，产量环比下降5.17%，出口小幅下降0.75%，期末库存骤降7.3%，创历史新低。
• 产量下降原因：疫情导致劳工短缺，部分种植园关闭，影响产量恢复。
• 出口变化：出口欧盟大幅增长44%，但印度和中国出口下降，主要因印尼调税影响和国内进口亏损。
• 未来展望：8月增产有限，市场预期2021年度马棕产量降至1820万吨，四季度供应仍偏紧。

2. 豆油市场情况

• USDA报告影响：美豆单产下调，新作期末库存增加，报告利多有限，对豆油影响不大。
• 国内基本面：豆粕提货良好，油厂开机率回升，大豆压榨量重回高位，豆油库存处于历史低位。
• 未来趋势：8月天气理想，单产数据可能上调，但短期豆油走势仍弱于棕榈油。

3. 市场走势与资金动向

• 9月合约走势：基差有回归需求，盘面高位震荡。
• 资金动向：豆油和棕榈油资金已移仓至1月合约，09合约持仓量降至21万手，资金撤离不会导致盘面大幅回落，但会加大波动。

关键信息

市场展望

• 油脂整体：基本面将延续偏紧，棕榈油仍是市场关注重点。
• 棕榈油与豆油关系：棕强豆弱格局预计延续，市场关注马棕增产情况。

数据支持

• 马棕7月供需数据：

  • 产量：1523143吨（环比-5.17%）
  • 进口：54381吨（环比-51.93%）
  • 出口：1408321吨（环比-0.75%）
  • 国内消费：286400吨（环比+11.77%）
  • 期末库存：1496460吨（环比-7.30%）

• 国内棕榈油库存：截至第31周，全国重点地区商业库存约34.36万吨，环比下降9.76%。

• 豆油压榨数据：

  • 第32周111家油厂实际压榨量：196.64万吨
  • 开机率：69.74%
  • 预计下周开机率：72.55%
  • 压榨量预计：204.56万吨

操作建议

• 短期策略：油脂短期以高位震荡为主，09合约临近交割，波动较大，建议暂且观望。
• 套利机会：关注YP01合约走缩机会。

联系信息

• 中州期货农产品团队
• 联系方式：
  • 管理总部：上海市浦东新区民生路1299号丁香国际商业中心西楼1502室
  • 烟台营业部：烟台市芝罘区西关南街2号万达金融中心20层
  • 青岛营业部：青岛市南京路9号联合大厦19层
  • 临沂营业部：临沂市兰山区沂蒙路454号华泰(嘉锐)大厦801
  • 大连营业部：大连市沙河口区会展路129号大连国际金融中心A座2208室
  • 济南营业部：济南市市中区阳光新路67号济南欧亚大观商都A1-1105
  • 广西分公司：广西南宁五象新区五象大道403号富雅国际金融中心6512-6513室
  • 烟台总部：山东省烟台市芝罘区万达金融中心A座20楼
  • 上海分公司：上海市浦东新区民生路1299号丁香国际商业中心西楼1503室
  • 沈阳营业部：沈阳市和平区三好街100-4号702-704室
  • 烟台分公司：烟台市开发区长江路天马中心1号楼23层2301号房
  • 江苏分公司：南京市建邺区兴隆大街188-1号
  • 华中分公司：武汉市江汉区中央商务区泛海国际SOHO城第3、4、6幢4号楼9层7号
  • 宜昌分公司：宜昌市伍家岗区新外滩商业中心楼000301-01

免责声明

本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。文中观点、结论和建议仅供参考，不构成买卖出价或征价。据此作出的投资决策与本公司及作者无关。