20240303-华泰期货-铜月报_TC价格降至极低水平_供应端存较大隐患_21页_1mb

铜月报2024-03-03 分析总结

核心观点

铜价近期呈现先抑后扬走势，供应端面临TC价格大幅下探压力，最低至16美元/吨。需求端地产板块为最大隐患，但整体维稳。建议逢低买入套保，Cu2404操作区间67,800元/吨至68,000元/吨。风险因素包括需求回落过快和海外流动性风险。

供应端

矿端供应受海外干扰，如巴拿马Cobre Panama铜矿停产和英美资源减产，导致TC价格持续下降，冶炼厂亏损严重，可能触发联合减产。国内精铜产量虽在高位但未来或难维系。废铜供应需留意精废价差收敛情况。

需求端

终端消费中，地产及其后周期家电板块增长乏力，基建和新能源汽车相对稳定，电子板块受益于半导体周期。库存方面，LME显性库存去化，国内春节后累库预计结束。

交易策略

• 单边：谨慎偏多
• 套利：暂缓
• 期权：卖出看跌
  关注可能的需求快速回落和海外市场风险。