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计算机行业点评：高通拟收购英特尔，加速端侧AI生态布局

报告日期

2024年09月22日
行业评级：看好（维持）

核心事件

9月6日，据《路透社》，高通正在寻求收购英特尔的设计业务，尤其是PC芯片业务。
9月20日，《华尔街日报》报道，高通与英特尔已开始商议收购细节。

点评分析

英特尔的生态壁垒

• 英特尔在PC及服务器CPU市场保持绝对领先地位，市占率分别为78.9%和75.9%。
• 核心优势：
  • PC市场：“Wintel”软件与硬件合作强化系统稳定性与软件兼容性。
  • 服务器市场：参与Linux核心开发，提供完善硬件支持，驱动开源。

高通收购动机

• 高通希望填补PC业务短板并完善端侧AI生态布局。
• 投资PC芯片的尝试：
  • 2018年：推出骁龙850/8cx，未取得明显成果，受限于性能与生态。
  • 2023/2024年：发布骁龙XElite/XPlus，进军生成式AI设备，支持微软AIPC产品。

高通在其他终端的成功

• 智能手机：维持领先市场地位。
• 汽车智能座舱：通过8155平台高居市占率，向智能驾驶芯片推进。
• 物联网：在智能手表、MR、无人机等领域占据重要份额。

风险与不确定因素

• 反垄断审查风险：历史上多起芯片领域收购因反垄断而流产，高通与英特尔影响力均强，交易推进存不确定性。
• 英特尔业务分拆风险：即使交易成功，英特尔部分业务可能仍出售给第三方。
• AI与终端市场进展不及预期：生成式AI渗透与端侧设备普及进度可能低于预期。

相关标的建议

• PC终端：联想集团
• AI与终端解决方案提供商：中科创达、软通动力、星环科技、虹软科技
• 中间件及数据处理：神州数码

投资建议

看好高通通过收购英特尔PC芯片业务在国内和全球市场中的端侧AI生态布局前景，同时建议关注智能终端及AI相关标的。投资者需注意交易进度与AI商用化落地节奏的不确定性。

风险提示

• 收购交易推进不及预期
• AI发展不及预期
• 竞争格局恶化风险

（注：本报告为此前证券研究报告摘要，具体结论与分析请参考原文）