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农产品策略周报总结（2021年5月21日）

核心内容概览

本报告分析了2021年5月21日的农产品市场情况，涵盖油脂、生猪、玉米、豆稻、鸡蛋、白糖和棉花等多个品种。整体来看，市场呈现多空交织格局，部分品种受到宏观政策和天气因素影响较大，价格波动频繁。

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一、油脂板块

1.1 行情回顾

• P2201：周收盘价7122元/吨，周跌幅7.65%。
• P2109：周收盘价7650元/吨，周跌幅6.36%。
• Y2201：周收盘价8308元/吨，周跌幅5.35%。
• Y2109：周收盘价8512元/吨，周跌幅5.32%。
• OI201：周收盘价9826元/吨，周跌幅5.04%。
• OI109：周收盘价10219元/吨，周跌幅5.08%。

1.2 基本面分析

• 国内油脂库存缓慢回升，但进口利润倒挂，库存压力有限。
• 巴西减产确认，糖市多头格局成立，SR2109做多逻辑为主。
• 宏观资金面主导，技术面关注60日线支撑。

1.3 后期展望

• 供给端：巴西大豆到港量增加，国内油脂库存压力显现。
• 需求端：5月为猪肉消费淡季，需求疲弱。
• 观点：现货市场或低位震荡，期货市场震荡为主，下方空间有限。
• 策略：期货投资者宜观望，养殖企业可考虑选择性卖出套保头寸。

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二、生猪板块

2.1 上游情况

• 能繁母猪存栏：截至3月底，达到4318万头，同比增加27.71%，已恢复至2017年末的97.25%。
• 商品猪育肥：养殖利润继续缩减，外购仔猪养殖利润亏损。
• 仔猪价格：5月12日为75.97元/公斤，周环比下跌5.9%。
• 生猪存栏：截至3月底，达到4.1595亿头，同比增加29.5%，恢复至2017年末的94.53%。

2.2 非洲猪瘟疫情

• 本周无新增疫情报告，累计疫情183起，主要集中在家猪。
• 疫情对生猪出栏造成影响，预计5月到7月底出栏量将受此轮疫情压制。

2.3 后期展望

• 供给端：7月生猪存栏量预计较去年2月增长约40%，出栏量增长40%。
• 需求端：5月为传统消费淡季，需求疲弱。
• 观点：现货市场或低位震荡，期货市场震荡为主，下方空间有限。
• 策略：期货投资者观望，养殖企业可考虑选择性卖出套保头寸。

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三、玉米板块

3.1 基本面分析

• 售粮进度：主产区售粮进度95.73%，东北售粮进度97.26%。
• 替代品小麦：小麦与玉米价差为-270元/吨，小麦替代优势明显。
• 进口及库存：4月玉米进口量185万吨，同比增加107.9%；国内玉米库存缓慢回升，但受进口成本影响，压榨利润走低。

3.2 后期展望

• 供给端：玉米种植面积增加，产量增长，但需求增速放缓。
• 需求端：生猪产能恢复，但替代品小麦对玉米价格形成压制。
• 观点：现货市场承压震荡，期货市场09合约震荡为主，下方空间有限。
• 策略：现货企业以消耗库存为主，期货投资者可轻仓持有。

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四、豆粕板块

4.1 基本面分析

• 现货价格：沿海豆粕价格3480-3640元/吨，周内下跌。
• 进口及压榨：巴西大豆到港量增加，国内压榨量回升，但利润走低。
• CFTC持仓：投机基金在CBOT豆粕期市减持多单，增持空单，净多单减少。

4.2 后期展望

• 供给端：巴西大豆到港量增加，国内压榨量可能提升。
• 需求端：饲料成本上涨，养殖利润改善，但豆粕需求仍受压制。
• 观点：期货市场09合约震荡偏弱，远月合约可观望。
• 策略：期货投资者宜轻仓，09合约可逢低吸纳。

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五、鸡蛋板块

5.1 基本面分析

• 现货价格：主产区4.13元/斤，主销区4.40元/斤，较上周下跌。
• 存栏及补栏：蛋鸡存栏量下降，但3月补栏量回升，存栏环比增长。
• 淘汰鸡：淘汰鸡均价上涨，养殖户淘鸡积极性不高。

5.2 后期展望

• 供给端：存栏逐步去化，供应有望回归正常。
• 需求端：五一后需求清淡，预计5-6月新增开产大于淘汰。
• 观点：鸡蛋价格稳中向好，期货市场基差震荡偏弱。
• 策略：近月合约可逢低吸纳，远月合约观望。

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六、其他品种

• 白糖：未提供具体分析。
• 棉花：未提供具体分析。

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关键信息汇总

宏观因素

• 国务院召开会议，要求遏制大宗商品价格不合理上涨。
• 美联储政策边际收缩，对商品价格形成压力。
• 中国国内政策监管趋严，影响市场情绪。

供给端

• 油脂：巴西减产，国内库存修复缓慢，供给受限。
• 生猪：能繁母猪存栏恢复，但非洲猪瘟影响出栏节奏。
• 玉米：国内库存回升，但替代品小麦压制价格上涨。
• 豆粕：巴西大豆到港量增加，国内压榨利润走低。
• 鸡蛋：存栏逐步去化，但补栏积极性回升。

需求端

• 油脂：需求端暂无明显提振。
• 生猪：需求端逐步恢复，但5月为消费淡季。
• 玉米：饲料需求增长，但替代品压制玉米价格。
• 豆粕：饲料配方调整，对豆粕需求造成一定影响。
• 鸡蛋：需求逐步恢复，但短期内难以提振。

价格走势

• 油脂：震荡偏弱，技术面关注60日线支撑。
• 生猪：现货低位震荡，期货震荡为主。
• 玉米：承压震荡，下方空间有限。
• 豆粕：震荡偏弱，远月合约可观望。
• 鸡蛋：近月合约震荡偏弱，远月合约有支撑。

策略建议

• 油脂：SR2109做多为主，注意止损。
• 生猪：观望为主，养殖企业可选择性卖出套保。
• 玉米：09合约轻仓持有，关注后续非洲猪瘟情况。
• 豆粕：轻仓持有，关注天气和饲料成本变化。
• 鸡蛋：近月合约逢低吸纳，远月合约观望。

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重要变量

• 非洲猪瘟疫情
• 进出口政策
• 天气情况
• 饲料成本
• 养殖利润变化