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南华期货铅风险管理报告（2025年8月8日）

核心内容分析

铅价格波动率

• 当前沪铅主力价格为16845元/吨，2025年预测区间介于16300-17500元/吨之间，日波动率7.54%，近期处于历史波动率10.8%的高位。

市场环境概览

当前铅价呈现震荡走势，多空分歧加剧。供给端铅精矿供应偏紧，冶炼厂利润较低导致惜售情绪上升，再生铅因原料缺乏开工率低，成本支撑较强。需求端虽然进入传统旺季，但近期内需复苏乏力，消费对价格支撑有限。

库存与产量数据

• 库存：LME铅库存创新高，截至2025年沪上仓单总量58482吨，75%的商家建议套保比例在75%以上；连日累库导致市场压力增加。
• 产量：再生精铅月度产量同比下降，新增产能尚未完全释放。

策略建议

• 做空方向：建议卖出场内铅期货合约，套保比例不低于75%，在价格位于17400元/吨左右考虑入场，为应对需求偏弱风险。
• 做多方向：对原料不足的企业建议买入50%套保，放量应在价格16500元/吨附近操作，应对供应紧张风险。

关键宏观信息

• 当前并无特别重要的宏观新闻对铅市场产生大幅扰动，暂时依赖产业层面数据进行判断。

总结建议

铅价在多空因素角力下呈震荡态势，关键技术区在17400元/吨与16500元/吨，关注能否突破震荡区间，短期支撑或来自库存累计带来的买盘需求，但在无实际增量需求配合的情况下，警惕继续下行风险。建议产业客户根据库存现状与商品波动方向进行灵活套保操作。