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中国央行继续增持黄金，美伊谈判仍存分歧

核心内容总结

1. 金融要闻及点评

1.1 宏观策略（黄金）

• 数据：中国2026年1月末黄金储备为7419万盎司，连续第15个月增持。
• 市场表现：周五贵金属先跌后涨，最终大幅反弹；白银波动较大。
• 点评：美伊第一轮谈判结束，但未达成协议，地缘局势仍复杂，避险情绪有限，难以支撑贵金属持续上涨。黄金70日均线为支撑位，波动率下降后可布局多单。
• 投资建议：节前贵金属走势震荡，建议等待波动率下降后再布局。

1.2 宏观策略（外汇期货（美元指数））

• 事件：美伊结束在阿曼的间接谈判，双方分歧依然明显。
• 点评：地缘局势复杂，美元指数震荡，市场仍处于高波动状态。
• 投资建议：美元指数预计震荡运行。

1.3 宏观策略（美国股指期货）

• 市场表现：股市成交缩量，节前机会较少。
• 点评：科技行业AI需求旺盛，但应用端成本压力仍存，美股震荡格局难改。
• 投资建议：预计美股维持高位震荡，建议关注通胀数据和宏观面动态。

1.4 宏观策略（国债期货）

• 政策：央行开展315亿元7天期逆回购操作，单日净回笼1460亿元。
• 点评：债市避险属性被激活，但短期上涨空间有限，建议逢高做空。
• 投资建议：建议适度关注逢高做空T的机会。

1.5 宏观策略（股指期货）

• 政策：国常会研究促进有效投资政策措施。
• 点评：若通胀走高、结构良好，宏观面或有利好。
• 投资建议：股指多头策略继续持有。

2. 商品要闻及点评

2.1 黑色金属（动力煤）

• 市场表现：印尼低卡动力煤报价偏强运行。
• 点评：短期进口煤价强势，但国内现货价格波动不大，市场情绪谨慎。
• 投资建议：煤价季节性偏强，建议震荡思路对待。

2.2 黑色金属（铁矿石）

• 数据：英美资源集团四季度铁矿产量同比增长6%，销量基本持平。
• 点评：铁矿价格弱势震荡，终端库存压力较大。
• 投资建议：预计价格弱势震荡，建议观望。

2.3 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）

• 数据：1月中国挖掘机销量同比增长49.5%。
• 点评：钢价承压，贸易商情绪谨慎，预计节前弱势运行。
• 投资建议：建议震荡思路对待，轻仓关注风险。

2.4 农产品（豆油/菜油/棕榈油）

• 数据：巴西1月糖出口量同比减少2%，套保进度仅38%。
• 点评：国际糖价受供应过剩影响，预计低位震荡；国内糖价受宏观面支撑。
• 投资建议：郑糖一季度支撑较强，建议轻仓规避长假风险。

2.5 农产品（豆粕）

• 数据：巴西大豆收割完成16.55%，国内油厂压榨量上升。
• 点评：美豆出口前景改善，豆粕期价震荡运行。
• 投资建议：重点关注阿根廷天气及我国实际采购美豆情况。

2.6 有色金属（碳酸锂）

• 数据：智利1月对中国出口碳酸锂1.7万吨，环比增长显著。
• 点评：碳酸锂库存有望下降，价格中枢或上移。
• 投资建议：建议逢低做多，关注节后现货表现。

2.7 有色金属（铜）

• 数据：巴西关键矿产投资热潮，凉山铜业12.5万吨/年项目预计3月试生产。
• 点评：铜价短期震荡，基本面和宏观因素交织影响。
• 投资建议：逢低布局中线多单，建议观望。

2.8 有色金属（铅）

• 数据：LME0-3铅贴水48.6美元/吨，持仓增加。
• 点评：铅价震荡运行，宏观情绪待企稳。
• 投资建议：短期观望，套利角度建议观望。

2.9 有色金属（锌）

• 数据：LME0-3锌贴水20.75美元/吨，持仓减少。
• 点评：锌价震荡，供应端扰动和需求端疲软并存。
• 投资建议：短期观望，建议以买权代替。

2.10 有色金属（锡）

• 数据：LME0-3锡贴水155美元/吨，库存下降。
• 点评：供应端存在不确定性，需求端疲软。
• 投资建议：价格宽幅震荡，关注供应恢复和节后消费回暖。

2.11 能源化工（液化石油气）

• 数据：国内丙烷脱氢装置开工率上升。
• 点评：LPG价格受地缘局势影响波动，现货跌势趋缓。
• 投资建议：价格跟随地缘局势波动，建议观望。

2.12 能源化工（碳排放）

• 数据：EUA主力合约收盘价78.73欧元/吨，小幅上涨。
• 点评：欧盟碳价震荡，政策放松可能带来价格反弹。
• 投资建议：碳价预计宽幅震荡。

2.13 能源化工（原油）

• 数据：美国石油钻机数量上升，美伊谈判继续推进。
• 点评：地缘冲突风险支撑油价，短期震荡。
• 投资建议：短期油价或维持高位震荡。

2.14 航运指数（集装箱运价）

• 数据：多艘大型集装箱船订单落地。
• 点评：运价受涨价预期支撑，短期内易涨难跌。
• 投资建议：建议以偏强震荡思路看待市场，操作上暂观望。

3. 期货走势评级体系

4. 公司信息

• 公司名称：上海东证期货有限公司
• 成立时间：2008年
• 业务范围：商品期货经纪、金融期货经纪、期货交易咨询、资产管理、基金销售等
• 子公司：东证润和资本管理有限公司、上海东祺投资管理有限公司、东证期货国际（新加坡）私人有限公司
• 联系方式：
  • 地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场2号楼21楼
  • 联系人：梁爽
  • 电话：8621-63325888-1592
  • 传真：8621-33315862
  • 网站：www.orientfutures.com
  • 邮箱：research@orientfutures.com

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