20260625-东证期货-综合晨报_贝森特_美伊谈判涵盖伊朗重返美元体系_强调美元主导地位_12页_625kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告为上海东证期货有限公司于2026年6月25日发布的宏观与商品市场分析，涵盖金融与商品两大板块，分别对黄金、外汇、股指、国债、黑色金属、农产品、有色金属及能源化工等市场进行点评与展望，内容涉及美元走势、A股市场、国债操作、铁矿石、玉米、碳酸锂、铂、铅、锌、锡、原油、沥青及苯乙烯等品种的市场动态与策略建议。

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一、金融要闻及点评

1.1、宏观策略（黄金）

• 核心内容：美联储压力测试显示32家大型银行具备抗风险能力，金价受美元走强影响跌破4000美元关口。
• 主要观点：
  • 美联储鹰派立场强化加息预期。
  • 美伊局势降温，美元信用增强，导致黄金抛售。
  • 市场对加息定价充分，黄金缺乏利多支撑，后续或延续震荡。
• 关键信息：
  • 金价一度跌破4000美元。
  • 多空博弈仍在，4000美元附近有抄底迹象。

1.2、宏观策略（外汇期货(美元指数)）

• 核心内容：美伊谈判涉及伊朗重返美元体系，美元指数明显走强。
• 主要观点：
  • 美国财长贝森特暗示伊朗将以美元结算石油出口。
  • 美元强势压制大宗商品，市场风险偏好回升。
• 关键信息：
  • 美元指数延续走强。
  • 美伊局势变化对美元走势有重要影响。

1.3、宏观策略（股指期货）

• 核心内容：A股融资余额突破3万亿元，科创50指数创历史新高。
• 主要观点：
  • 半导体产业链带动A股异常上涨。
  • 市场动量强劲，但需警惕回调风险。
• 关键信息：
  • A股融资余额达30010亿元。
  • 建议均衡配置，防范回调。

1.4、宏观策略（国债期货）

• 核心内容：央行开展5000亿元MLF操作及6625亿元7天期逆回购，净投放2422亿元。
• 主要观点：
  • 超长期特别国债缺乏配置盘，发行前做空情绪明显。
  • 债市曲线走平阻力较小，但节奏波折。
  • 建议逢低加仓，谨慎追涨，逢高止盈。
• 关键信息：
  • 10Y利率接近1.7%时可布局空头套保。
  • 曲线走平空间有限，30Y-10Y利差难以压缩。

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二、商品要闻及点评

2.1、黑色金属（焦煤/焦炭）

• 核心内容：炼焦煤竞拍价格上涨，但市场情绪有所松动。
• 主要观点：
  • 现货端部分煤种供应偏紧，价格相对强势。
  • 下游采购谨慎，盘面受仓单压力和利润不佳影响弱势运行。
• 关键信息：
  • 焦煤成交价上涨，但涨幅收窄。
  • 短期震荡，关注供应减量带来的反弹机会。

2.2、黑色金属（动力煤）

• 核心内容：进口印尼动力煤价格承压，市场情绪恶化。
• 主要观点：
  • 港口及下游库存持续去库，价格缺乏止跌支撑。
  • 饲料需求疲软、谷物替代效应持续，压制价格涨幅。
• 关键信息：
  • 煤价深跌空间较小，但上方反弹压力较大。

2.3、黑色金属（铁矿石）

• 核心内容：油价和运费放缓，铁矿石成本支撑清晰。
• 主要观点：
  • 铁矿石价格跌至关键支撑位，但缺乏上行驱动。
  • 预计延续弱势震荡。
• 关键信息：
  • 铁矿石98美元后临近关键支撑。
  • 石油成本下降对铁矿石形成阶段性支撑。

2.4、农产品（玉米）

• 核心内容：巴西二季玉米收获进度低于五年均值，美国种植成本上升。
• 主要观点：
  • 短期玉米行情震荡，底部稳固但上行受限。
  • 基层余粮出清，贸易商挺价惜售，价格深跌空间有限。
• 关键信息：
  • 巴西收获进度偏慢，美国种植成本上涨。
  • 饲料需求疲软，政策粮源投放压制涨幅。

2.5、有色金属（碳酸锂）

• 核心内容：天华新能拟增资花桥矿，提升资源利用效率。
• 主要观点：
  • 碳酸锂价格震荡上行，但供需双弱，短期回调风险存在。
  • 预计下半年供需表现乐观，价格或逐步向“盐紧”方向转变。
• 关键信息：
  • 天华新能以26.92亿元增资花桥矿。
  • 短期关注视下窝复产进展。

2.6、有色金属（铂）

• 核心内容：铂钯价格下跌，供需双弱。
• 主要观点：
  • 加息预期压制市场风险偏好，铂钯价格承压。
  • 铂金供需边际转松，钯金仍维持大幅过剩。
  • 建议关注铂钯比的长期做多机会。
• 关键信息：
  • 铂价上涨1元/克，钯价下跌4.5元/克。
  • 铂钯比策略值得关注。

2.7、有色金属（铅）

• 核心内容：LME铅贴水扩大，市场情绪偏空。
• 主要观点：
  • 铅价受宏观承压，短期震荡偏弱。
  • 建议前期空单继续持有，不建议新开仓。
• 关键信息：
  • LME铅持仓减少，贴水扩大。
  • 铅库存维持震荡，需求疲软。

2.8、有色金属（锌）

• 核心内容：LME锌升水维持，出口窗口开启。
• 主要观点：
  • 铅价受加息预期影响偏弱，锌价同样承压。
  • 建议关注内外反套策略。
• 关键信息：
  • LME锌持仓增加，升水维持。
  • 需关注下游补库情况和出口变化。

2.9、有色金属（锡）

• 核心内容：锡价震荡，供应扰动风险持续。
• 主要观点：
  • 锡矿进口恢复，但印尼、缅甸等主产地供应仍存不确定性。
  • 需求疲软，市场进入震荡格局。
• 关键信息：
  • LME锡库存下降，锡价下跌3%。
  • 需关注新质需求增长及供应变化。

2.10、能源化工（原油）

• 核心内容：EIA原油库存下降，油价抹去中东冲突涨幅。
• 主要观点：
  • 美伊谈判推动供应重启，但短期油价承压。
  • 原料运输周期长，短期到货增量有限。
• 关键信息：
  • 油价下跌，但预计逐步企稳。
  • 美伊局势演变对油价影响较大。

2.11、能源化工（沥青）

• 核心内容：国内重交沥青产能利用率增加，但需求疲软。
• 主要观点：
  • 沥青价格震荡，空头情绪占据上风。
  • 原料成本高企，到港量有限，支撑价格。
• 关键信息：
  • 沥青库存消耗放缓，需求受天气影响。
  • 建议短期观望，多空博弈加剧。

2.12、能源化工（苯乙烯）

• 核心内容：苯乙烯价格下跌，纯苯库存下降。
• 主要观点：
  • 生产利润下降，苯乙烯-纯苯价差逐步企稳。
  • 需求尚未显著好转，价格修复空间有限。
• 关键信息：
  • EB2608收盘价7384元，环比下跌217元。
  • 价格仍取决于成本端变化。

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总体市场展望

• 美元指数：短期走强，受美伊谈判及加息预期影响。
• A股市场：动量强劲，但需防范回调，建议均衡配置。
• 国债市场：曲线走平趋势明显，但节奏波折，建议逢低加仓。
• 大宗商品：整体情绪偏空，但部分品种（如玉米、碳酸锂）底部支撑较强，震荡格局为主。
• 风险提示：市场波动较大，需关注宏观政策变化及地缘政治风险。