20230212-广发期货-天胶期货周报_本轮继续回调空间不大_建议空单止盈离场_26页_2mb

天胶期货周报总结

核心内容

本周天胶期货市场整体呈现震荡企稳态势，预计本轮回调空间有限，建议空单止盈离场。报告分析了天胶供需、库存、基差价差以及国内外需求等多个方面，为投资者提供了全面的市场判断。

主要观点

1. 供需及库存分析

• 全球天胶产量：2022年全年天胶产量为1434万吨，同比增幅2%。2023年全球开割面积增速放缓至1-2%，但总供应量仍会增长。
• 主产区情况：
  • 泰国：11月-次年2月为高产季，3-5月停割，6-10月为过渡期。
  • 印尼：有两个产胶季节，南部半区6-7月开割，北部半区10、11月开割，无绝对高峰期。
  • 马来西亚：11月-次年2月为旺产期，3-5月停割，6-10月为过渡期。
  • 越南：当前处于停割季，预计本周开始新一季开割。
  • 中国：当前处于停割季，云南产区因旱情延迟开割。
• 原料价格：泰国原料价格走低，胶水48泰铢/公斤，杯胶39.4泰铢/公斤。越南原料主要依赖外来原料，产量有限。
• 库存情况：截至2023年2月5日，青岛保税区天胶库存合计55.6万吨，环比增加2.53%。中国天然橡胶社会库存126.9万吨，环比增加2.54%。

2. 需求分析

• 下游轮胎厂：开工恢复中，成品库存有所去化，但原料需求不旺，现货市场成交压力较大。
• 外需情况：
  • 乘用车销量：2022年12月全球轻型车销量同比微增0.1%，但全年销量略低于2021年。
  • 轮胎出口：轮胎出口量有所下降，成品库存仍处于较高水平。
• 内需情况：
  • 重卡销量：1月重卡销量同比腰斩，降至4.5万辆，主要受春节假期和国六政策影响。
  • 汽车销量：1月乘用车市场零售和批发销量均出现环比和同比下滑。

3. 基差价差分析

• 基差修复：混合基差环比持平，全乳基差走弱，混合胶基差为-1850元/吨。
• 价差预期：
  • RU-NR价差：随着海外加息，深色胶持续走弱，而20号胶对应海外需求，预计RU-NR价差未来有走强预期。
  • 沪胶-20号胶价差：当前价差为-1850元/吨，预计后续有走扩可能。

关键信息

• 宏观情绪：近期宏观情绪降温，商品普跌，但天胶市场受季节性供给收缩及需求复苏预期支撑，下跌空间有限。
• 季节性影响：2月为橡胶主产区的割胶淡季，季节性供给收缩对原料价格形成一定支撑。
• 库存趋势：青岛保税区库存小幅增加，未来需关注库存去库拐点。
• 市场策略：建议空单止盈观望，短期价格震荡企稳。

周策略建议

• 天胶周策略：空单止盈，短期价格震荡企稳，关注库存去库及需求修复情况。

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风险提示

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