20250806-国盛证券-小金属_钨_大厂长单报价大幅上调_供需紧张下钨价有望持续上涨_4页_593kb

好的，这是根据您提供的报告内容生成的总结：

小金属行业点评：钨价上涨驱动与投资展望

核心观点： 报告指出，当前钨市场呈现供需紧张态势，钨价连续上涨，内外盘价差扩大至历史高位，预计短期内钨价将继续偏强运行，中长期钨品供需格局亦支撑价格中枢抬升。

主要结论：

1. 价格与供需：

   • 截至8月5日，黑钨精矿（19.45万元/吨）和APT（28.5万元/吨）价格较7月初分别上涨12%和13%，碳化钨粉（42.25万元/吨）也上涨14%。
   • 外盘APT（含税鹿特丹价34.9万元/吨）与内盘价格价差达6.4万元，碳化钨粉内外盘价差更扩大至8.0万元。
   • 供应端，哈萨克斯坦巴库塔钨矿（年产能约1万吨钨精矿）5月开始向中国供应，虽有增量，但国内旺盛的补库需求有效消化了供应扰动，未明显改变市场供需平衡，钨价仍保持强势。
   • 需求端，全球制造业 PMI 恐慌指数上升反映工业需求可能跟随环比改善，且外盘钨价上行对内盘形成支撑。前期库存消化殆尽及“刚需补库”是当前钨价走强的重要支撑因素。

2. 长单报价与行业动态： 主要生产商（厦门钨业、章源钨业、江钨集团）近期长单报价上调幅度较大，已接近且高于市价水平，反映出原料紧缺格局并未根本改善。

3. 价格支撑逻辑： 形成当前钨价偏强运行的核心逻辑包括三点：（1）处于大周期底部区间，下行空间有限；（2）前期库存消耗严重，补库需求带来支撑；（3）经历近一年的海外去库+国内出口管制，市场供需结构趋向紧俏，内外盘价差扩大。

4. 投资建议： 短期策略看好“刚需补库+出口修复”带来的需求弹性。中长期看，钨品供给瓶颈难以逾越，稀缺性有望驱动整体价格中枢提升。建议增持相关标的，特别是产业链两端效益较高。

5. 推荐与风险： 持仓建议关注中钨高新、安源煤业、厦门钨业、章源钨业、翔鹭钨业。风险提示包括：钨矿供给增加、地缘政治风险变化、全球制造业增速低于预期以及标的自身的经营风险。

(注：原文包含免责声明、分析师信息、评级体系等，未纳入总结节选中)