20210906-中财期货-鸡蛋投资策略周报_窄幅波动_7页_1mb

鸡蛋投资策略周报总结

核心内容

本报告主要分析了鸡蛋市场近期的走势及未来展望，结合了现货价格、期货走势、供需情况、成本变化以及替代品等因素，为投资者提供了操作建议和风险提示。

主要观点

• 短期走势：中秋节备货接近尾声，10合约基差大幅走强，短期可能跟随现货反弹，但受产能增加影响，前期高点可能难以突破。节后有落价预期，建议维持反弹抛空思路。
• 主力合约切换：主力合约已切换至2201合约，目前估值处于中高位置，后期震荡为主，建议观望。
• 供需分析：
  • 供应面：在产蛋鸡存栏环比下降，库存未明显增加，供应偏紧。
  • 需求面：市场需求平稳，但受疫情影响，部分消费受抑制。
• 期货走势：2201合约近期走势窄幅波动，周K线收小阳线，处于5周均线之下，MACD绿柱扩大，技术面偏弱。
• 替代品影响：若猪肉等替代品价格大幅上涨，可能对鸡蛋需求产生一定影响。
• 疫情风险：疫情出现变数可能继续影响鸡蛋消费和物流运输，需警惕。
• 季节性预期：8月下旬开始，现货可能见顶，期货反映节后下跌预期，远期合约跌幅偏大，但尚未有明确驱动因素。

关键信息

现货价格

• 产区均价：截至9月5日，现价为4.95元/斤，较8月27日上涨。
• 销区均价：销区均价为5.15元/斤，也较8月27日上涨。
• 鸡蛋价格走势：预计近期现货将继续稳或小涨，8月下旬可能见顶，节后有落价预期。

期货走势

• 2201合约：周K线收小阳线，处于5周均线之下，MACD绿柱扩大，技术面偏弱。
• 09合约：期货贴水现货，现货涨幅大于期货，基差变强。
• 10-1价差：价差由-219变为-147，有所收窄。
• 基差（10合约）：基差由-500变为-723，变强。

行业数据

• 在产蛋鸡存栏：7月为11.72亿只，环比减少1.02%，同比下降9.64%。
• 淘汰鸡价格：由5.8元/斤上涨至6.2元/斤。
• 蛋鸡苗价格：由4.0元/羽下降至3.9元/羽。
• 蛋鸡配合料均价：由3.37元/公斤下降至3.35元/公斤。
• 蛋鸡养殖利润：由0.5元/羽上升至2.5元/羽。

替代品与成本

• 生猪存栏：总体保持稳定，但养殖利润仍处于亏损状态。
• 边际成本：预计在3650元左右，偏多。
• 物流状况：整体正常。

操作建议

• 策略：反弹做空10合约。
• 理由：节后有落价预期，且当前定价略高，反映节后下跌情绪。

风险提示

1. 猪肉等替代品价格大幅上涨。
2. 国内疫情出现变数，影响消费和物流。

附图说明

• 图3：淘汰鸡价格趋势。
• 图4：产区蛋鸡苗价格趋势。
• 图5：蛋鸡配合料均价趋势。
• 图6：在产蛋鸡存栏对比。
• 图7：鸡蛋产地（山东）价格。
• 图8：鸡蛋主力合约基差。
• 图9：样本企业商品代1日龄鸡雏销量。
• 图10：鸡蛋养殖利润趋势。
• 图11：蛋鸡存栏与鸡蛋价格比。
• 图12：玉米小麦价格及价差。

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