20240103-中融汇信-黑色金属周报_需求超季节弱势_螺纹持续震荡_7页_1mb

金属类商品分析简报

报告日期: 2024年1月

螺纹钢

• 供给: 因环保限产、工厂检修等因素，上周247家钢厂高炉开工率环比下降2.52个百分点，产量减少。
• 需求: 周度表观需求继续环比下降，处于历史同期低位，但政策面利好基建及出口改善效应有所期待。
• 库存: 社会库存及厂库持续累积，环比分别增长29万吨和3万吨。
• 利润: 上周长流程钢厂盈利率环比回落，同比下降放缓。
• 综合评价: 需求进入淡季，但在政策支持下需求有望恢复，库存高位运行或约束反弹空间；操作建议短期震荡，中期内部博弈或主题驱动需谨慎。

铁矿石

• 供给: 上周铁矿石发运量创年内新高，尤其澳洲和巴西发运量均有提升，但到港量受天气影响下滑。
• 需求: 上周铁水产量继续下降，但钢厂疏港量明显回升。
• 库存: 港口与钢厂进口矿库存有所增加，冬储进展或影响后市。
• 政策: 国家发改委干预铁矿石高价行为，抑制市场炒作逻辑。
• 综合评价: 基本面对铁矿有支撑，但政策面降温及高库存可能抑制价格；当前建议中线震荡偏弱。

策略回顾

螺纹钢：中期震荡偏强
铁矿石：中期震荡偏弱
风险提示： 房地产政策及冬储落地不及预期；铁矿产运政策及检修风险；季节性因素影响库存变动等。

数据来源: Wind资讯
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