20210312-东方证券-教培行业政策点评_年初政策把握全年风向_静待后续政策落地_7页_732kb

教培行业政策分析总结

核心内容

2021年3月6日，习近平总书记在政协会议联组会上提及“校外培训机构乱象”，标志着教培行业监管再次升温。随后，北京朝阳区、昌平区、海淀区等陆续发布政策，暂停线下培训机构复课，线上培训则保持正常。此事件不仅是短期市场波动的诱因，更是全年政策走向的信号。

主要观点

1. 政策方向指引全年发展
   每年初的两个重要政策文件——教育部部长《在全国教育工作会议的讲话》和《全年工作计划》——对全年教培行业政策具有重要指引作用。年中可能会出台具体细则政策。

2. 政策从校外逐步转向校内，体系化加强

   • 2018年：首次提出教培行业监管，出台《关于规范校外培训机构发展的意见》，加强校外培训机构的运营标准、师资储备、收费标准、课程内容等管理。
   • 2019年：政策从校外转向校内，提出“公民同招”政策，强调校内外协同治理，出台《中共中央国务院关于深化教育教学改革全面提高义务教育质量的意见》。
   • 2020年：受疫情影响，政策重心转向应对疫情。
   • 2021年：重启教培行业监管，重点提及“虚假广告”，预计在线教育监管将趋严，并可能出台专门文件。

3. 监管效果与行业影响
   严格监管促使中小机构出清，利好规范化经营的全国性龙头和区域品牌机构。行业整体将向高质量、合规化方向发展。

关键信息

• 监管趋势：从“校外”逐步转向“校内校外结合”，政策体系日趋完善。
• 政策落地：2018年出台史上最严监管政策，2019年推动公民同招，2021年或出台专门文件。
• 市场反应：短期线下复课推迟、线上广告投放受限，相关企业股价波动较大。
• 投资建议：建议关注规范化经营的全国龙头和区域品牌机构，如新东方、好未来、思考乐教育、豆神教育；同时关注受政策影响较小的线上教育公司，如新东方在线、网易有道、一起教育。

投资标的推荐

风险提示

• 线下复课时间推迟超预期；
• 线上广告投放受到严格限制。

政策影响展望

• 校内外政策联动将成为2021年核心主线；
• 在线教育监管趋严，行业不规范行为将受到控制；
• 线下教培需进一步规范发展，行业集中度可能提升。

行业评级

投资评级标准

未评级与暂停评级说明

• 未评级：股票不在研究覆盖范围内；
• 暂停评级：存在利益冲突或分析存在重大不确定性。

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