【联合资信】2024年湖北省城投企业3C研究报告_6页_990kb

湖北省城投企业3C研究总结

一、湖北省经济及财政实力

湖北省作为中部重要省份，交通地位显著，公路、水运体系发达，同时拥有丰富的水资源、矿产资源和科教资源。2023年，湖北省经济总量和人均GDP分别位居全国第7位和第9位，显示其在全国经济格局中的重要地位。

从财政角度看，湖北省一般公共预算收入位居全国第11位，但财政自给率较低，依赖外部资金支持。政府性基金收入虽有小幅增长，但土地使用权出让金对政府性基金收入的贡献率持续下降。总体而言，湖北省的综合财力和政府债务负担处于全国中上游水平。

二、湖北省各地市（州）经济及财政实力

湖北省下辖12个地级市、1个自治州、3个省直辖县级市和1个林区，区域发展水平差异较大，可分为三个梯队：

• 第一梯队：武汉市，2023年GDP占全省总量的35.86%，经济实力显著领先。
• 第二梯队：襄阳市和宜昌市，作为省级副中心城市，经济实力较强。
• 第三梯队：其余地市（州），经济实力明显低于前两者。

从财政收入角度看，武汉市一般公共预算收入远高于省内其他地市，襄阳市和宜昌市一般公共预算收入在200亿至300亿之间；黄冈市、荆州市等7个地市一般公共预算收入在100亿至200亿之间；其余地市一般公共预算收入低于100亿。

三、湖北省城投企业偿债能力

1. 城投企业偿债能力分析

湖北省发债城投企业主要集中在地市级和区县级平台，近年来整体债务负担变化不大。融资结构以银行贷款和债券融资为主，其他类型融资占比普遍较低，其中武汉市和恩施州的其他类型融资占比超过20%，而荆门市和鄂州市则低于10%。

短期偿债能力方面，2024年6月末，湖北省各地市（州）发债城投企业货币资金对短期债务的覆盖倍数均小于1倍，表明短期偿债压力较大。除黄冈市、武汉市和咸宁市外，其他地市（州）的覆盖倍数较上年末有所下降，其中黄石市、鄂州市和恩施州的覆盖倍数在0.30倍以下，显示其短期偿债能力较弱。

再融资方面，2024年上半年，筹资活动现金净流出的地市（州）有所增加，但净流出规模均在20亿以内，整体再融资表现尚可，债务风险总体可控。

2. 各地市（州）财政收入对发债城投企业债务的支持保障能力

湖北省各地市（州）广义债务率均超过400%，其中武汉市、襄阳市、荆州市、随州市、黄石市和荆门市的广义债务率相对较高。具体而言：

• 武汉市的“发债城投企业全部债务 + 地方政府债务”规模最大。
• 襄阳市、宜昌市、黄石市和荆州市紧随其后。
• 广义债务率超过600%的有武汉市、襄阳市、荆州市和随州市。
• 超过700%的有黄石市和荆门市。

四、湖北省城投企业3C评级情况

我们对湖北省122家城投企业进行了3C评级，评级结果近似正态分布，区分度高，评级中枢在CR3-级。信用等级从高到低依次为CR1至CR10，其中：

• 最高信用等级：CR2和CR2+，共4家，均为武汉市市级城投企业。
• 次高信用等级：CR2-，共6家，包括省级2家、武汉市市级2家、襄阳市市级1家、宜昌市市级1家。
• 最低信用等级：CR5，表明部分城投企业偿债能力较弱，违约概率较高。

评级结果综合考虑了区域环境、企业竞争力、财务状况及可持续发展能力等因素，具有较高的参考价值。

五、总结

湖北省经济总量和财政收入在全国处于中上游水平，但各地市（州）发展不均衡，武汉市经济实力最强，襄阳市和宜昌市次之，其他地区相对薄弱。城投企业债务负担总体稳定，但短期偿债压力较大，融资结构以银行贷款和债券为主，再融资表现尚可。3C评级结果显示，湖北省城投企业信用等级分布合理，能够较好区分企业信用风险，对投资者和政策制定者具有重要参考意义。