2017-全球TMT产业链-信息安全、数据中心设备、AI_75页-3mb

文档内容总结

核心内容

本报告为申万宏源研究发布的“5CAVE（洞见）全球TMT产业链深度研究”系列报告之一，主要分析了2017年H1全球TMT产业链的发展情况，并对H2的行业趋势进行了预测。报告指出，随着技术升级和行业整合，信息安全、数据中心设备、人工智能（AI）等领域进入上升周期，同时强调龙头企业的竞争优势进一步加强。

主要观点

1. 行业趋势

   • 信息安全、数据中心上游、AI在2017H2处于向上期。
   • 公有云市场格局稳定，AWS、阿里云等具备规模经济效应。
   • 游戏、互联网广告、教育行业集中度提升，有利于领军企业。

2. 科技股表现

   • 2017年科技股成为美股上涨的领头羊，其中前五大科技巨头贡献了纳斯达克指数过半涨幅。
   • 龙头公司业绩普遍超预期，支撑了股价上涨。

3. 投资建议

   • 推荐两类A股公司：一是行业高增的公司（如启明星辰）；二是受益于行业整合且市占率/排名上升的公司（如完美世界、世纪华通、三七互娱、华天科技、合力泰、新大陆、久其软件等）。

关键信息

• 技术升级与需求

  • 2017年是技术升级大年，包括第三代化学物、7nm工艺、EUV、新MEMS、5G、物联网、人工智能、新型娱乐等。
  • 中国微电子加工业需求旺盛，带动激光设备厂商如Coherent和IPG增长。

• 市场动态与风险

  • 中国是全球激光器市场增长最快的地区之一。
  • 赛门铁克和Check Point等信息安全公司表现强劲。
  • 高通面临与苹果的诉讼及反垄断调查，影响其业绩预期。
  • 半导体上游如DRAM、NAND因供需关系持续上涨，预计2017H2仍是增长机会。

• 企业财务表现

  • 应用材料（AMAT.O）在2017Q1营收和净销售额大幅增长，毛利率提升。
  • ASML（阿斯麦）订单增长，EUV设备库存高企，显示未来增长潜力。
  • Coherent（相干公司）营收大幅增长，受益于中国市场需求。
  • NVIDIA（英伟达）在游戏和数据中心业务表现强劲，AI领域前景乐观。
  • AMD（超微半导体）受益于Ryzen处理器销售，但市场占有率仍较低，难以撼动英特尔。

研究方法

• 跨市场产业链分析
  报告采用跨市场产业链分析方法，对30余家全球TMT公司进行季报、产业数据、财务与前瞻分析，得出佐证的产业结论，用于指导A股投资。

• 数据来源
  数据来源包括公司季报、财报电话会议、Wind、Bloomberg等。

有别于大众的认识

• 行业路径差异
  中国企业IT安全投入滞后，因此竞争环境相对更好，收入增长空间更大，可参考美国的产业路径。

• 技术引领行业
  报告更乐观地看待人工智能、信息安全、数据中心上游、OLED、半导体上游等产业的发展前景。

股价表现催化剂

• 财务数据与季报
  相关公司的出货量、季报、月度经营数据等可能成为股价表现的催化剂。

核心假设风险

• 竞争格局变化
  竞争格局出现变化可能引发连锁反应，影响投资回报。

重点公司分析

2.1 应用材料（AMAT.O）

• 业绩表现
  2017Q1营收和净销售额大幅增长，毛利率提升。
• 指引
  对2017H2保持乐观，预计净销售额增长30%。
• 财务数据
  毛利率、营业利润率均显著提升，现金流强劲。

2.2 阿斯麦（ASML.O）

• 业绩表现
  1Q17营收同比增长45%，毛利率超指引。
• 指引
  预计全年高增长，EUV设备库存高企。
• 财务数据
  营业利润和净利润均显著增长，资产负债率上升。

2.3 相干公司（COHR.O）

• 业绩表现
  1Q17营收同比增长111.54%，市场需求旺盛。
• 指引
  预计营收增速下滑，但非GAAP毛利率保持高位。
• 财务数据
  毛利率、营业利润率显著提升，现金流稳定。

2.4 高通（QCOM.O）

• 业绩表现
  1Q17营收同比增长8%，但与苹果的诉讼和反垄断风险存在。
• 指引
  预计3Q17营收增长范围较大，受苹果施压影响。
• 财务数据
  毛利率略有下降，但营业利润率和净利率有所提升。

2.5 博通（AVGO.O）

• 业绩表现
  受安华高收购影响，业绩同比大增。
• 指引
  收购博科预计在3Q17完成，资本支出增加。
• 财务数据
  营业利润和净利润显著增长，资产负债率上升。

2.6 超微半导体（AMD.O）

• 业绩表现
  1Q17营收同比增长12.41%，但GAAP净利润仍为负。
• 指引
  预计Q2营收增长17%，长期增长前景看好。
• 财务数据
  毛利率较低，但营业利润和净利润有所改善。

2.7 英伟达（NVDA.O）

• 业绩表现
  1Q17营收和净利润均大幅增长，超出华尔街预期。
• 指引
  FY2Q18业绩指引强劲，营收预计增长。
• 财务数据
  毛利率和营业利润率提升，现金流改善。

总结

本报告深入分析了全球TMT产业链在2017H1的表现及H2的增长潜力，强调了龙头企业的优势和行业整合的趋势。同时，报告提供了具体的投资建议，包括关注行业高增和市占率提升的A股公司，并指出了主要风险和催化剂。整体上，报告认为AI、信息安全、数据中心上游、OLED、半导体上游等产业具有良好的发展前景。