20230724-天风证券-中国儒意-00136.HK-收购北京万达投资有限公司49_股份_进一步完善产业链布局_2页_354kb

中国儒意（00136） company点评

投资评级与目标价

• 评级：买入
• 当前价格：65港元
• 目标价格：257港元
• 行业：非必需性消费/媒体及娱乐

核心业务布局

• 多业务模式：电影制片（儒意影业）、流媒体（南瓜电影）、游戏（IP联动）
• 产业链整合：通过优质内容与影游联动提升IP变现能力
• 股东支持：腾讯增持至第一大股东（持股20.36%），近期募资40亿港元扩大业务规模

关键事件

• 收购：7月23日斥资22.62亿元入股万达投资，间接持有万达电影98%股份
• 战略意义：完善影院运营布局，与国内领先的票房运营商形成协同效应

业绩预测

• 营收：2023-2025年分别为3203亿、4116亿、4732亿元
• 净利润：2023-2025年分别为965亿、1254亿、1493亿元

财务数据

• 港股总市值：约263亿港元
• 资产负债率：39%
• 每股净资产：0.9港元

风险提示

• 政策变动
• 项目进度不及预期
• 竞争加剧
• 技术与人才流失风险
• 收购整合风险