深度报告-20220125-太平洋-神州信息-000555.SZ-金融信创与数字人民币双轮驱动公司发展_26页_2mb

神州信息公司发展总结

核心内容

神州信息是一家深耕银行IT行业三十余年的领先企业，自1984年成立以来，持续在金融科技领域进行创新。公司于1987年进入金融信息化领域，2007年率先在银行业推广SOA架构，2013年登陆深交所主板，并在2016年发布“新一代分布式银行核心系统”，2018年推出“区块链技术平台”，2019年发布“企业级微服务平台”，2021年发布“企业级AI金融平台”。公司聚焦“科技+数据+场景”模式，业务布局在场景金融、金融信创、数据智能、云原生数字安全底座四个领域，为金融及各行业数字化转型赋能。

主要观点

1. 业务体系全面：公司构建了从金融基础设施到金融行业应用的全栈金融服务能力，包括信创架构规划、银行系统信创解决方案、信创全适配服务、信创云和分布式基础设施、信创集成和运维服务五大体系。
2. 数字人民币布局：公司于2020年发布区块链平台Sm@rtGAS和数字钱包解决方案，截止2021年10月已帮助近20家金融机构完成数字人民币系统建设，并尝试在预付卡、物流、供应链金融等领域进行创新应用。
3. 政策推动行业发展：央行《金融科技发展规划（2022-2025年）》和国务院《“十四五”数字经济发展规划》等政策为金融IT行业带来新的发展机遇，数字人民币作为数字经济基础设施，将推动银行IT相关业务增长。
4. 市场占有率领先：公司在银行IT解决方案市场中连续7年保持第一，2020年位列全球金融科技百强榜第34名。
5. 研发投入增加：公司拥有多个研发中心，与多所高校及实验室合作，持续加强研发能力。
6. 人效优势显著：公司的人均创收和创利能力在行业内具有比较优势，对应的人均薪酬处于行业平均水平。

关键信息

财务表现

• 营业收入：2020年为10685.98百万元，2021年前三季度为70.92亿元，同比增长4.90%。
• 净利润：2020年为475.67百万元，预计2021-2023年分别为548.64百万元、710.12百万元、925.94百万元。
• 每股收益（EPS）：预计2021-2023年分别为0.56元、0.72元、0.95元。
• 市盈率（PE）：预计2021-2023年分别为26倍、20倍、15倍。
• 毛利率：保持稳定，2021年为18.00%。
• 净利率：2021年预计为4.64%，2023年预计为5.45%。

市场与技术发展

• 信创订单增长：2021年前三季度累计中标4.41亿元，相较去年全年增长近十倍。
• 分布式架构趋势：随着去“IOE”进程加快，分布式架构成为银行IT发展的必然趋势。
• 场景金融应用：公司聚焦农村金融、小微企业金融和数字货币三大场景，提供“平台+数据+服务”一体化解决方案。

风险提示

• 数字人民币落地不及预期
• 行业竞争加剧

投资建议

• 评级：维持“买入”评级
• EPS预测：2021-2023年分别为0.56元、0.72元、0.95元

业务拓展与生态建设

• 信创生态：公司已与多家国内主流分布式数据库适配，包括平凯星辰TiDB、华为GaussDB、阿里OceanBase等。
• 农村金融：公司已打造16个国家级平台、55个省级平台和5000余个农业信息化项目。
• 数字货币应用：公司开发了基于智能合约技术的“预付式消费服务平台”，并成功落地北京首笔税务缴税数字人民币试点。

人效水平

• 人均创收：2021年前三季度为54.99万元
• 人均创利：2021年前三季度为1.46万元
• 人均薪酬：2021年前三季度为14.05万元
• 人效优势：公司的人效水平在行业内具有显著优势。

财务指标

资本结构

总结

神州信息作为国内领先的银行IT核心系统提供商，在金融信创和数字人民币双轮驱动下，公司未来发展前景广阔。公司拥有从金融基础设施到行业应用的全栈服务能力，持续优化新一代银行核心系统，并在农村金融、小微企业金融、数字货币等领域进行创新应用。公司的人效水平在行业内具有显著优势，研发投入持续上升，与多家高校和实验室建立深度合作关系。尽管面临数字人民币落地不及预期和行业竞争加剧的风险，但公司凭借其在金融科技领域的领先优势和政策支持，有望在未来实现更高的业绩增长和市场占有率。