20230522-国投安信期货-锌周报_进口冲击_外盘拖累沪锌下跌_19页_7mb

进口冲击与外盘拖累沪锌下跌总结

核心内容

上周，沪锌整体呈现震荡走势，但受外盘拖累，周五夜盘开始补跌。伦锌沿5日均线持续下行，周跌幅达2.84%，0-3贴水逐步收窄至2.5美元/吨，库存降至4.7万。尽管外盘表现疲软，但国内锌市场仍维持不错的表观消费。

主要观点

• 外盘影响显著：沪锌走势略强于外盘，但周五夜盘受外盘拖累出现下跌，显示外盘对内盘价格的压制作用增强。
• 库存变化：SMM锌锭社库环比减少0.29万吨至11.4万吨，国内库存下降明显，但LME锌库存略有下降，且亚洲地区库存减少幅度较大。
• 进口冲击：由于沪伦比攀升至8.34，进口窗口打开，进口货源对上海市场形成冲击，导致现货升水上行乏力。
• 供应端稳定：前期市场担忧的硫酸胀库问题在多数炼厂并不存在，炼厂减产可能性较低。冶炼厂5月以检修后复产为主，增产预期较强。
• 需求端韧性：锌价走低促使下游逢低采买，镀锌开工率小幅上升，压铸和氧化锌开工率亦有提升，显示消费仍有支撑。

关键信息

价格与升贴水情况

• SMM0#锌：上周均价为20810元/吨，周跌幅0.67%。
• 0#锌广东溢价：上周为0元/吨，前一日为20元/吨。
• 0#锌天津溢价：上周为-100元/吨，前一日为-90元/吨。
• 沪锌交割月与主力月价差：10:15时价差为190元/吨，较前一日有所变化。
• LME锌升贴水：0-3贴水为-2.5美元/吨，较前一日有所收窄。

库存数据

• LME锌库存：2023年5月19日为46975吨，较前一日减少550吨。
• 上期所锌库存小计：2023年5月19日为59166吨，较前一日减少913吨。
• SMM锌锭社库：2023年5月19日为11.4万吨，环比减少0.29万吨。

开工率与消费情况

• 镀锌开工率：上周为62.44%，环比上升1.1个百分点至61.22%。
• 压铸锌合金开工率：上周为47.38%，环比下降0.5个百分点。
• 氧化锌开工率：上周为61.5%，环比上升1.4个百分点至51.5%。
• 锌价低位带动交投：锌价走低，现货交投好转，但传统淡季下，下游开工提升幅度有限。

市场预期与操作建议

• 宏观氛围偏空：基本面虽强，但弱预期主导市场，价格持续回落。
• 投机空头影响：LME投资基金自4月下旬转为锌的净空头持仓，且持续加仓，显示空头力量强劲。
• 价格支撑与风险：2万元/吨为短线支撑，需警惕空头止盈带来的反弹，不宜继续追空。

操作评级

• 锌：操作评级为“中性”或“观望”，具体需结合市场走势与进一步数据。

数据来源

• 图表与表格：数据来源包括上海有色、wind、同花顺ifind、钢联终端、国投安信期货等。

重要提示

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