20240715-浙商证券-2024美国大选追踪系列三_特朗普_四杆枪_若当选可能助长再通胀_16页_1mb

特朗普当选可能增加美国再通胀概率及相关政策影响
2024年特朗普支持率因宾州枪击事件短期提升至领先地位，其政策主张可能显著推高美国通胀和利率预期，打断降息进程。其核心政策包括大规模减税、放松金融监管、提高关税和收紧移民政策。

财政及关税政策冲击赤字与通胀

• 减税政策若永久化，预计每年减少财政收入约3400亿美元，赤字率中枢提高1%，政府杠杆率上升超10%。
• 10%全面关税+60%定向关税，可能导致长期GDP下行0.7%-0.8%，通胀首年（2025年）上行12%，严重违背贸易协定，可能引发报复性关税。

货币政策转向宽松并削弱联储独立性

• 放松金融监管，支持加密货币发展，推动削弱美联储货币政策制定权，可能强化央行与政府博弈，引发通胀中枢上行。

移民政策加剧劳动力市场紧张

• 收紧边境及大规模驱逐非法移民，或致年均劳动力减少120-700万人，阻力低端服务业和农业，推升工资与通胀。高技能移民绿卡扩大或适度缓解部分就业不足。

大类资产影响预测

• 美债承压，美股市利好（减税+监管放宽），美元或强弱分化（政策冲突下再通胀预期增加加息压力），黄金与基建地产板块利多。

风险提示

• 大选动荡超预期、地缘冲突、误判市场风险偏好、政策约束不及预期（如BIT赤字上升）均可能引发不确定性。