20240712-国泰期货-对二甲苯_单边趋势偏弱_PTA_区间震荡市_MEG_突破前高_近月偏强_4页_617kb

对二甲苯、PTA、MEG市场分析总结

一、核心内容概述

本报告分析了2024年7月10日至11日对二甲苯（PX）、精对苯二甲酸（PTA）和乙二醇（MEG）的市场走势及基本面情况，结合价格变动、库存、加工费、装置运行状态等因素，评估了各品种的短期趋势和投资策略。

二、主要观点与关键信息

1. 对二甲苯（PX）

• 趋势强度：单边趋势偏弱（趋势强度为O）。
• 价格走势：7月11日PX价格反弹，8月亚洲现货成交价在1025美元/吨，9月在1028美元/吨，估价为1027美元/吨，较前一日上涨4美元。
• 基本面分析：
  • 供应端：PX装置开工负荷提升，但整体供应增加，利润向下游转移。
  • 需求端：聚酯产业链处于负反馈格局，无法有效支撑PX价格上涨。
  • 价差：PX与石脑油价差维持在330美元/吨左右，PX-MX价差扩大，显示调油需求减弱。
• 投资建议：
  • 多MEG空PX，多原油空PX。
  • 9-1反套策略可能有效。

2. 精对苯二甲酸（PTA）

• 趋势强度：单边震荡（趋势强度为O）。
• 价格走势：
  • 7月11日PTA现货价格上涨至5950元/吨，主流基差为09 + 34。
  • 月均价格6010元/吨，月结价格6006.67元/吨。
• 基本面分析：
  • 供应端：中国大陆PTA装置负荷上调至80.4%，开工率约86.4%。
  • 需求端：聚酯开工负荷下滑，部分工厂降负荷或停产，导致原料端负反馈。
  • 库存：PTA仓单数有所下降，但整体库存仍偏高。
  • 价差：PTA与PF价差为-1666元/吨，PTA与MEG价差为1171元/吨，显示PTA在5900元/吨附近有支撑。
• 投资建议：
  • 多PTA空PF持有。
  • 多MEG空PTA持有。
  • PTA处于5850-6100元/吨区间震荡。

3. 乙二醇（MEG）

• 趋势强度：09合约趋势偏强（趋势强度为O）。
• 价格走势：
  • 7月11日MEG现货均价4806元/吨，8月下期货均价4805元/吨。
  • 本周及下周现货成交价在4848元/吨附近，偏低成交价在4764元/吨附近。
• 基本面分析：
  • 供应端：中国大陆MEG开工负荷为66.98%，草酸催化加氢法开工负荷为71.32%。
  • 库存：张家港库存降至30万吨以下，华东港口库存达66.7万吨，为年内新低。
  • 需求端：聚酯开工负荷下滑，刚需减弱，但港口去库仍是交易主线。
  • 未来预期：美国乙二醇装置重启后，8月货源增加，港口到港量预计7月底开始上升。
• 投资建议：
  • 关注逢高空01合约或卖看涨头寸。
  • 多MEG空PX持有。

三、聚酯产业链动态

• 装置变动：安徽某直纺涤短工厂减产70吨/天，重启时间待定。
• 开工负荷：截至7月11日，国内聚酯负荷约为86.1%，预计本周降至86%。
• 产销情况：江浙涤丝产销清淡，平均在4成左右，部分工厂产销在0%-120%不等。
• 政策影响：江苏省煤改气督察导致部分化纤工厂停车或降负荷，进一步影响聚酯需求。

四、市场关注点

• PX：供应增加、聚酯负反馈、PX-MX价差扩大。
• PTA：开工率回升、聚酯负反馈、基差支撑、库存压力。
• MEG：港口去库、短期强势、未来进口增加、09合约仍有上涨空间。

五、总结

本周期间，PX、PTA、MEG均处于震荡或偏弱趋势，但MEG因港口去库和短期需求支撑表现相对较强。市场整体受到聚酯产业链负反馈影响，PX与PTA价格承压，而MEG在月底交割前仍有上涨潜力。建议投资者关注MEG的逢高空或卖看涨策略，同时警惕PX与PTA的进一步下行风险。市场参与者需密切关注库存变化、装置运行情况及政策对供需的影响。