20170115-国金证券-快递物流2017年日常报告_寡头即将形成_快递将迎来真正黄金发展时期_27页_2mb

快递行业投资分析总结

核心内容概述

本报告分析了快递行业的长期发展路径、市场趋势及投资机会，指出快递行业正处于从短期高增长向中期利润率提升、长期B2B爆发式增长的转型阶段。通过对比美国快递行业的发展历程，为国内快递行业提供发展启示，认为国内快递行业将进入投资黄金时期。

主要观点

1. 快递行业投资价值
   快递行业从短中长期来看均具有投资价值。短期受益于高增长带来的高估值，中期因寡头形成而利润率提升，长期则因B2B市场爆发而迎来高成长。

2. 美国快递发展启示

   • 快递行业在2000年后进入寡头时代，形成稳定竞争格局，推动行业长期增长。
   • 盈利能力是决定行业市值的主要因素，尤其在行业增长放缓阶段。
   • 通过兼并收购、产品多元化、信息化建设等手段，快递企业可提升利润率并实现规模扩张。

3. 国内快递行业现状与前景

   • 国内快递行业增速由供给拉动转向需求拉动，预计未来三年增速维持在30%左右。
   • 电商、移动端、微商、跨境电商及中西部市场等多因素支撑快递行业增长。
   • 快递行业进入寡头形成前夕，部分企业已具备规模优势，未来将通过产品结构优化、成本控制及综合物流服务提升竞争力。

关键信息

市场数据

• 行业优化平均市盈率：44.04
• 市场优化平均市盈率：16.92
• 国金快递物流指数：1677.91
• 沪深300指数：3319.91
• 上证指数：3112.76
• 深证成指：10008.30
• 中小板综指：11195.48

投资建议

• 重点推荐：圆通速递、鼎泰新材
• 积极关注：新海股份、申通快递

股价与盈利预测

行业发展阶段分析

短期：需求拉动增长

• 预计快递行业增速将维持在30%-40%之间。
• 增速主要来源于电商、移动端、微商、跨境电商及中西部市场。
• 随着电商增速放缓，快递行业可能面临断崖式下跌，但相比其他行业仍保持高增长。

中期：寡头形成，价格战结束

• 快递行业增速放缓，价格趋于稳定。
• 部分企业开始通过重资本投入、产品多元化及提供综合物流服务提升利润率。
• 行业集中度提升，形成寡头垄断格局。

长期：B2B市场崛起，快递行业再次爆发

• B2B市场规模预计为B2C的7倍，且还有1倍增长空间。
• B2B发展将带动快递行业需求，推动行业进入新一轮高增长。
• 产业互联网的发展将与消费互联网相互促进，为快递行业提供新的增长动力。

风险提示

• 电商增速不及预期
• 政策风险
• 行业竞争加剧
• 成本控制压力

行业发展趋势与企业策略

成本控制

• 信息化与智能化投入提升运营效率，降低单位成本。
• 企业通过自动化分拣、优化产品结构、减少人工与运输成本提升盈利能力。

产品结构优化

• 快递企业正向多元化产品发展，包括时效性服务、综合物流服务等。
• 顺丰的单位业务毛利显著高于“三通一达”，显示其产品结构优化能力。

综合物流服务

• 企业正向综合物流服务商转型，提供一站式物流服务。
• 顺丰已具备物流、资金流、信息流的整合能力，打造完整的产业生态系统。

未来展望

• 快递行业将迎来新的增长周期，尤其是在B2B市场和产业互联网的发展下。
• 企业应关注盈利能力提升、产品结构优化及综合物流服务布局。
• 长期来看，快递行业将受益于B2B市场的爆发，迎来新一轮高成长。