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港股晨報（2025年5月2日）
市場判斷及回顧
恒指近期回升至22,119點，短期仍受中美貿易爭端及關稅消息影響，中長期則受基本面與政策因素主導。中國4月維持5年期LPR於3.6%、1年期LPR於3.1%不變，市場逐步消化反壟斷、內房債務等風險。美國對華加徵關稅增至14.5%，中國反制措施提高至12.5%。美聯儲維持利率不變，預計今年減息兩次共0.5厘，並放慢縮表。美國3月CPI同比2.4%，低於預期，但地緣政治（如俄烏戰爭）仍對市場形成壓力。

港股與美股表現
恒指全日收報22,119點，升幅0.51%；國企指數微升0.1%；恆生科技指數升1.35%。A股方面，上證指數微跌0.23%，深成指數升0.51%。美國4月ISM製造業PMI為48.7，高於預期；非農就業數據未公布前，美元指數上漲至100.1，十年期國債收益率達4.231%。美股標普500及納斯達克指數分別升0.63%及1.52%。

油價與ETF動態
國際油價因美國對伊朗原油實施二級制裁而回升，紐約期油漲17.7%至59.24美元，倫敦布蘭特期油漲17.5%至62.13美元。與石油相關ETF可關注油價走勢。

港股與美股精選組合
港股組合優勢包括行業分散、降低波動性；包含高增長與穩定派息股。美股組合同樣具備行業分散及風險分散特性，均配置10隻股票。

新股動態
5月將公布招股的公司包括鈞達股份（2865）、滬上阿姨（2589）等，行業覆蓋新能源與非酒精飲料。鈞達股份招股價2040-2860港元，規模中等；滬上阿姨招股價9557-11312港元，規模較大，預期市場熱度較高。

美元債表現
4月亞洲美元債市場分化，中資IG債收益率下行88.3bp，HY債收益率上行428.5bp。金融與地產行業IG債優於HY債，地產城投HY債收益率上行明顯。

風險與披露
報告提示投資風險，包括市場波動、結構性產品無抵押品及利益衝突可能性。中州國際及其關聯公司可能持有部分所評估公司的股權或參與投資銀行業務，並可能透過造市、承銷等方式影響市場。分析報告僅供參考，不構成要約或保證，且未考慮個別投資者需求。

重點標的分析
零跑汽車（9863HK）2024年業績亮眼，營收與毛利大幅增長，交付量年增超100%，海外市場銷售已啟動，總資產與負債增長顯著。市銷率高達188倍，但尚未派發股息。

其他資訊
美國對加拿大、墨西哥汽車零部件免徵25%關稅（5月3日起生效），日本央行維持利率0.5%。鮑威爾強調現行貨幣政策合適，需等待更明確數據。歐央行第七次降息25基點。