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铜、锌、镍、不锈钢、铝、铝合金、工业硅及光伏产业期现日报总结

核心内容概览

本报告涵盖了铜、锌、镍、不锈钢、铝、铝合金、工业硅及光伏产业的期现价格、价差、库存、基本面数据及市场观点，分析了各产业的近期走势及未来预期。

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铜产业

价格及基差

• SMM 1#电解铜：现值93595元/吨，涨1.00%，升贴水-20元/吨。
• SMM 广东1#电解铜：现值93650元/吨，涨0.93%，升贴水95元/吨。
• SMM湿法铜：现值93505元/吨，涨0.99%，升贴水-110元/吨。
• 精废价差：现值4797元/吨，涨19.72%。
• LME 0-3：现值20.69美元/吨，跌4.07美元。
• 进口盈亏：现值-1493元/吨，跌330.22元/吨。
• 沪伦比值：现值7.95，涨0.04。
• 洋山铜溢价：现值41.00美元/吨，持平。

月间价差

• 2512-2601：现值-60元/吨，跌30元/吨。
• 2601-2602：现值-90元/吨，涨10元/吨。
• 2602-2603：现值-30元/吨，跌50元/吨。

基本面数据

• 电解铜产量：现值110.31万吨，涨1.05%。
• 电解铜进口量：现值28.21万吨，跌15.61%。
• 进口铜精矿指数：现值-43.08美元/吨，跌0.51%。
• 国内主流港口铜精矿库存：现值76.39万吨，涨1.83%。
• 电解铜制杆开工率：现值64.54%，跌1.87%。
• 再生铜制杆开工率：现值9.15%，跌9.14%。
• 境内社会库存：现值16.30万吨，涨2.58%。
• 保税区库存：现值7.55万吨，跌2.58%。
• SHFE库存：现值8.94万吨，涨0.54%。
• LME库存：现值16.59万吨，涨0.03%。
• SHFE仓单：现值3.26万吨，涨3.50%。

市场观点

• 铜价偏高，主要受供应及库存结构性失衡影响。
• COMEX-LME溢价导致美国虹吸非美资源，加剧非美供应紧张。
• 美联储降息及扩表提振市场风险偏好。
• 2026年长协溢价上涨，矿铜产能负荷计划降低，可能传导至冶炼端。
• 铜价站上90000元/吨后抑制终端需求，现货转为贴水。
• 预计铜价下方空间有限，关注90000-91000元/吨支撑。

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锌产业

价格及价差

• SMM 0#锌锭：现值23700元/吨，涨2.55%。
• SMM 0#锌锭（广东）：现值23620元/吨，涨2.56%。
• 升贴水：现值65元/吨，持平。
• 升贴水（广东）：现值-15元/吨，持平。
• 进口盈亏：现值-4588元/吨，跌320.15元/吨。
• 沪伦比值：现值7.39，跌0.06。

月间价差

• 2512-2601：现值-20元/吨，涨5元/吨。
• 2601-2602：现值-30元/吨，跌25元/吨。
• 2602-2603：现值5元/吨，涨40元/吨。
• 2603-2604：现值-10元/吨，跌10元/吨。

基本面数据

• 精炼锌产量：现值59.52万吨，跌3.56%。
• 精炼锌进口量：现值1.88万吨，跌16.94%。
• 精炼锌出口量：现值0.85万吨，涨243.79%。
• 镀锌开工率：现值58.39%，涨0.19%。
• 压铸锌合金开工率：现值49.56%，跌1.52%。
• 氧化锌开工率：现值55.67%，跌0.78%。
• 中国锌锭七地社会库存：现值12.82万吨，跌8.62%。
• LME库存：现值6.2万吨，涨2.61%。

市场观点

• 国产锌精矿减产，TC承压，冶炼利润压缩。
• 精炼锌产量上行有限，供应趋紧。
• 锌锭出口空间打开，带动现货趋紧，提振国内锌价。
• 短期沪锌或强于伦锌，关注TC拐点及库存变化。
• 主力支撑区间：23000-23200元/吨。

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镍产业

价格及基差

• SMM 1#电解镍：现值118200元/吨，跌0.55%。
• 1#金川镍：现值120800元/吨，跌0.49%。
• 1#金川镍升贴水：现值5200元/吨，涨1.96%。
• 1#进口镍：现值116000元/吨，跌0.60%。
• 1#进口镍升贴水：现值400元/吨，持平。
• LME 0-3：现值-186美元/吨，跌0.27%。
• 期货进口盈亏：现值-612元/吨，涨41.49%。
• 沪伦比值：现值7.93，涨0.03。
• 8-12%高镍生铁价格：现值889元/镍点，持平。

月间价差

• 2601-2602：现值-150元/吨，涨40元/吨。
• 2602-2603：现值-270元/吨，跌40元/吨。
• 2603-2604：现值-210元/吨，持平。

基本面数据

• 中国精炼镍产量：现值33342吨，跌9.38%。
• 精炼镍进口量：现值9741吨，跌65.66%。
• SHFE库存：现值44677吨，涨5.10%。
• 社会库存：现值58970吨，涨3.73%。
• 保税区库存：现值2200吨，持平。
• LME库存：现值253032吨，涨0.07%。
• SHFE仓单：现值35250吨，涨3.86%。

市场观点

• 沪镍震荡走弱，宏观情绪部分消化，基本面压力下盘面调整。
• 美联储降息，国内会议窗口期，政策有一定提振。
• 现货镍价下行，下游按需采购，金川电解现货仍紧。
• 镍矿方面，菲律宾履行订单，印尼内贸基准价下跌。
• 镍铁成交价上涨，钢厂利润好转。
• 不锈钢需求偏淡，三元排产小幅下滑，中期产能投产制约价格。
• 短期预计盘面偏弱震荡，主力参考区间114000-118000元/吨。
• 关注宏观预期变化及印尼产业政策。

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不锈钢产业

价格及价差

• 304/2B(无锡宏旺2.0卷)：现值12800元/吨，持平。
• 304/2B(佛山宏旺2.0卷)：现值12800元/吨，持平。
• 期现价差：现值405元/吨，跌13.83%。

原料价格

• 菲律宾红土镍矿：现值57美元/湿吨，持平。
• 南非铬精矿：现值51元/吨度，持平。
• 8-12%高镍生铁：现值889元/镍点，持平。
• 内蒙古高碳铬铁：现值8050元/50基吨，涨0.63%。
• 温州废不锈钢：现值9150元/吨，持平。

月间价差

• 2601-2602：现值-120元/吨，涨5元/吨。
• 2602-2603：现值-65元/吨，涨5元/吨。
• 2603-2604：现值-70元/吨，跌5元/吨。

基本面数据

• 中国300系不锈钢粗钢产量：现值178.70万吨，跌0.72%。
• 印尼300系不锈钢粗钢产量：现值42.35万吨，涨0.36%。
• 不锈钢进口量：现值12.41万吨，涨3.18%。
• 不锈钢出口量：现值35.81万吨，跌14.43%。
• 不锈钢净出口量：现值23.40万吨，跌21.54%。
• 300系社库(锡+佛)：现值49.54万吨，涨0.69%。
• 300系冷轧社库：现值29.84万吨，涨0.08%。
• SHFE仓单：现值6.06万吨，跌1.27%。

市场观点

• 不锈钢盘面震荡，供应端和成本支撑，但需求淡季限制上方空间。
• 现货市场下游采购谨慎，高价成交较少。
• 镍矿市场偏稳，菲律宾履行订单，印尼内贸基准价下跌。
• 镍铁价格回升，钢厂利润修复。
• 不锈钢需求疲软，社会库存去化一般。
• 短期预计震荡调整，主力参考区间12400-12800元/吨。
• 关注钢厂减产执行及需求边际改善。

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铝产业

价格及价差

• SMM A00铝：现值22050元/吨，涨0.73%。
• SMM A00铝升贴水：现值-50元/吨，涨10元/吨。
• 长江A00铝：现值22050元/吨，涨0.73%。
• 长江A00铝升贴水：现值-50元/吨，涨10元/吨。
• 氧化铝（山东）：现值2700元/吨，跌0.92%。
• 氧化铝（河南）：现值2795元/吨，跌0.71%。
• 氧化铝（山西）：现值2770元/吨，跌0.72%。
• 氧化铝（广西）：现值2855元/吨，跌0.70%。
• 氧化铝（贵州）：现值2870元/吨，跌0.35%。
• 电解铝进口盈亏：现值-1977元/吨，跌39.5元/吨。
• 氧化铝进口盈亏：现值67.4元/吨，跌9元/吨。
• 沪伦比值：现值7.62，涨0.01。

月间价差

• AL 2512-2601：现值-35元/吨，持平。
• AL 2601-2602：现值-60元/吨，持平。
• AL 2602-2603：现值-40元/吨，涨5元/吨。
• AL 2603-2604：现值-30元/吨，涨10元/吨。
• AO 2601-2605：现值-187元/吨，跌13元/吨。
• AO 2605-2609：现值-81元/吨，涨10元/吨。

基本面数据

• 氧化铝产量：现值743.94万吨，跌4.44%。
• 国内电解铝产量：现值363.66万吨，跌2.82%。
• 海外电解铝产量：现值249.92万吨，跌3.50%。
• 电解铝进口量：现值24.84万吨，涨0.61%。
• 电解铝出口量：现值2.46万吨，跌15.18%。
• 中国电解铝社会库存：现值58.40万吨，跌2.01%。
• 中国铝棒社会库存：现值11.65万吨，跌3.72%。
• 电解铝厂氧化铝库存：现值337.03万吨，涨0.15%。
• 氧化铝厂内库存：现值117.84万吨，涨1.72%。
• 氧化铝港口库存：现值13.0万吨，涨2.36%。
• LME库存：现值52.0万吨，涨0.17%。

市场观点

• 氧化铝期货价格持续下探，创上市新低。
• 供应稳定增长，需求见顶，库存累积至历史峰值。
• 价格跌破成本线，促使氧化铝厂压价，成本支撑下移。
• 期货市场成为悲观情绪宣泄渠道，低位点价与仓单成交活跃。
• 12日晚空头止盈引发反弹，短期不宜过度看空。
• 主力合约参考区间2500-2700元/吨，关注环保限产政策及企业减产执行。

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铝合金产业

价格及价差

• SMM铝合金ADC12：现值21750元/吨，涨0.69%。
• 华东ADC12：现值21750元/吨，涨0.69%。
• 华南ADC12：现值21750元/吨，涨0.69%。
• 西南ADC12：现值21800元/吨，涨0.46%。
• 东北ADC12：现值21750元/吨，涨0.69%。
• 佛山破碎生铝精废价差：现值1999元/吨，涨2.72%。
• 佛山型材铝精废价差：现值2751元/吨，涨1.93%。
• 上海机件生铝精废价差：现值2109元/吨，跌0.05%。
• 上海型材铝精废价差：现值2082元/吨，涨1.26%。

月间价差

• 2601-2602：现值-40元/吨，涨15元/吨。
• 2602-2603：现值-65元/吨，跌15元/吨。
• 2603-2604：现值-50元/吨，跌35元/吨。

基本面数据

• 再生铝合金锭产量：现值68.20万吨，涨5.74%。
• 原生铝合金锭产量：现值30.27万吨，涨5.84%。
• 废铝产量：现值87.60万吨，涨11.45%。
• 未锻轧铝合金锭进口量：现值7.64万吨，跌7.06%。
• 未锻轧铝合金锭出口量：现值3.09万吨，涨31.49%。
• 再生铝合金开工率：现值59.71%，涨6.93%。
• 再生铝合金开工率（大型企业）：现值71.94%，涨7.33%。
• 再生铝合金开工率（中型企业）：现值37.29%，涨5.07%。
• 再生铝合金开工率（小型企业）：现值14.36%，涨3.91%。
• 原生铝合金开工率：现值62.43%，涨9.32%。
• 再生铝合金锭周度社会库存：现值5.47万吨，跌1.08%。
• 再生铝合金佛山日度库存量：现值34939吨，跌0.36%。
• 再生铝合金宁波日度库存量：现值12929吨，跌0.32%。
• 再生铝合金无锡日度库存量：现值1000吨，持平。

市场观点

• 铝价高企，抑制下游压铸企业采购意愿。
• 废铝供应紧张，持货商惜售，再生铝厂采购困境加剧。
• 需求边际走弱，年末冲量提供一定韧性，但对明年需求预期谨慎。
• 行业面临产能过剩及财税政策带来的成本压力。
• 社会库存小幅去化，市场处于紧平衡状态。
• ADC12价格维持高位震荡，主力参考区间20600-21400元/吨。
• 关注废铝供应、下游订单变化及宏观情绪。

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工业硅产业

现货价格及主力合约基差

• 华东通氧SI5530工业硅：现值9200元/吨，持平。
• 基差(通氧SI5530基准)：现值765元/吨，跌16.39%。
• 华东SI4210工业硅：现值9650元/吨，持平。
• 基差(SI4210基准)：现值415元/吨，跌26.55%。
• 新疆99硅：现值8750元/吨，持平。
• 基差(新疆)：现值1115元/吨，跌11.86%。

月间价差

• 2601-2602：现值-50元/吨，跌150%。
• 2602-2603：现值10元/吨，涨100%。
• 2603-2604：现值5元/吨，持平。
• 2604-2605：现值0元/吨，跌100%。
• 2605-2606：现值30元/吨，涨100%。

基本面数据

• 全国工业硅产量：现值40.17万吨，跌11.17%。
• 新疆工业硅产量：现值23.76万吨，涨0.83%。
• 云南工业硅产量：现值2.61万吨，跌51.48%。
• 四川工业硅产量：现值2.67万吨，跌48.48%。
• 全国开工率：现值64.82%，跌4.84%。
• 新疆开工率：现值87.83%，涨1.15%。
• 云南开工率：现值23.17%，跌39.07%。
• 四川开工率：现值11.10%，跌70.56%。
• 有机硅DMC产量：现值21.76万吨，涨3.82%。
• 多晶硅产量：现值11.46万吨，跌14.48%。
• 工业硅出口量：现值4.51万吨，跌35.82%。

库存变化

• 新疆厂库库存：现值12.80万吨，涨3.39%。
• 云南厂库库存：现值3.38万吨，涨0.90%。
• 四川厂库库存：现值2.52万吨，涨0.40%。
• 社会库存：现值56.10万吨，涨0.54%。
• 仓单库存：现值4.31万吨，跌0.55%。
• 非仓单库存：现值51.79万吨，涨0.63%。

市场观点

• 工业硅价格承压，现货下跌150-250元/吨。
• 期货价格震荡回落，主力合约换月至2605，跌370元/吨。
• 头部企业联合减产挺价，周五价格回升。
• 12月供需依旧偏弱，关注工业硅及多晶硅产量下降落地情况。
• 价格波动区间：8000-9000元/吨。
• 若产量大幅下降，有望冲击10000元/吨；若多晶硅减产不及预期，价格可能跌至7500元/吨。

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光伏产业

现货价格与基差

• N型复投料-平均价：现值未明确，单位为元/千克。

基本面数据

• 有机硅DMC产量：现值21.76万吨，涨3.82%。
• 多晶硅产量：现值11.46万吨，跌14.48%。
• 再生铝合金产量：现值68.20万吨，涨5.74%。
• 工业硅出口量：现值4.51万吨，跌35.82%。

市场观点

• 光伏产业未提供具体价格数据，但与工业硅及多晶硅产量相关。
• 需关注多晶硅及工业硅产量变化对价格的影响。

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总结

主要观点

• 铜：供应紧张与宏观提振支撑铜价，但终端需求抑制，关注90000-91000元/吨支撑。
• 锌：国产减产，进口量下降，出口量上升，支撑锌价，主力支撑23000-23200元/吨。
• 镍：供应端压力缓解，但需求疲软，预计震荡，主力参考114000-118000元/吨。
• 不锈钢：供需双弱，价格震荡，主力参考12400-12800元/吨。
• 铝：供应稳定，需求淡季，价格高位震荡，主力参考21500-22300元/吨。
• 铝合金：成本驱动明显，需求边际走弱，价格高位震荡，主力参考20600-21400元/吨。
• 工业硅：供需偏弱，价格承压，预计维持8000-9000元/吨区间，关注产量变化。
• 光伏：与工业硅及多晶硅产量相关，需关注产量变化对价格的影响。

关键信息

• 各品种价格及库存变化趋势显著。
• 宏观政策（如美联储降息）对金属价格有明显影响。
• 供应端减产与需求端疲软是主要影响因素。
• 市场情绪与成本支撑共同影响价格走势。
• 期货市场走势与现货价格、库存及产业政策密切相关。

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数据来源：Wind、SMM、广发期货研究所。
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