20251230-招商期货-招期金工私募策略跟踪周报_本周量化策略业绩修复_可增仓复制指数T和不依赖小微盘的交易型Alpha策略_30页_3mb

报告摘要

本周量化策略业绩修复总结

核心内容概览

截至2025年12月26日，本周量化策略整体表现有所修复，基差成本较好，但超额表现偏弱，尾部风险中等偏高。对于股票多头策略，当前可考虑增仓交易型Alpha或日内Alpha策略，并且应严控小微盘敞口。中性策略可利用低成本建仓窗口，增仓复制T及不依赖小微盘收益贡献的策略，如成分股占比高、带基差管理和股指T策略的混合中性策略。

主要观点

表现最好的策略：
- 指增策略：中证2000指增（+63.21%）、中证1000指增（+46.39%）、量化选股（+43.58%）。
- 超额表现：中证2000指增（+25.25%）、中证1000指增（+17.82%）、量化选股（+16.77%）。
- 指数表现：微盘股指数（+74.90%）、创业板指数（+47.12%）、TMT指数（+34.93%）。
表现最差的策略：
- 指增策略：期权偏卖权（+3.00%）、期权混合（+3.28%）、期权偏套利（+4.58%）。
- 超额表现：沪深300指增（+6.18%）、中证A500指增（+10.35%）、中证500指增（+13.14%）。
- 指数表现：中证红利（-0.57%）、上证指数（+16.57%）、沪深300（+16.99%）。

关键信息

1. 私募指增基金业绩跟踪

本周表现：7类私募指增策略为正收益，具体如下：
- 中证500指增：上涨3.70%
- 中证1000指增：上涨3.65%
- 中证2000指增：上涨3.26%
- 中证A500指增：上涨2.94%
- 沪深300指增：上涨2.48%
- 量化选股：上涨2.47%
- 中证红利指增：上涨0.46%

2. 股票中性策略表现

本周收益中位数：
- 1000中性：0.12%
- 300中性：0.50%
- 500中性：0.37%
- 全复制中性T：-0.27%
- 混合中性：-0.25%
扣除基差收益中位数：
- 1000中性：0.52%
- 300中性：0.50%
- 500中性：0.37%

3. 期权策略表现

本周表现：超过75%的期权策略池基金收益率为正。
- 75%分位数收益率：0.41%
- 近一年收益率：9.36%
- 期权混合：75%分位数收益率为9.90%，表现相对较好。

4. 绩效归因

成分股归因：中证1000及量化选股策略在小微盘暴露较高，需关注其风险。

5. 风险监测

沪深300指增：超额暴露最大的三个因子为中盘因子（1.09）、大小盘因子（-0.95）、杠杆因子（0.35），风险较大。
中证500指增：超额暴露最大的三个因子为杠杆因子（-1.11）、大小盘因子（-0.48）、成长因子（-0.46），风险较大。
中证1000指增：超额暴露最大的三个因子为大小盘因子（-0.48）、杠杆因子（0.43）、流动性因子（-0.42），风险相对较小。

细分策略月度表现对比

| 大类策略 | 细分策略 | 今年收益率 | 2025年12月 | 2025年11月 | 2025年10月 | 2025年9月 | 2025年8月 | 2025年7月 | 2025年6月 | 2025年5月 | 2025年4月 | 2025年3月 | 2025年2月 | 2025年1月 | 业绩类型 |
|----------------|------------------|------------|-----------|-----------|-----------|----------|----------|----------|----------|----------|----------|----------|----------|----------|----------|----------------|
| 量化多头 | 中证1000指增 | 46.39% | 3.99% | -0.57% | 0.72% | 2.77% | 10.14% | 8.02% | 5.40% | 3.83% | -2.12% | 2.25% | 10.71% | -3.58% | 整体表现 |
| 量化多头 | 中证2000指增 | 63.21% | 3.36% | 1.15% | 1.73% | 2.11% | 9.46% | 8.72% | 6.59% | 5.79% | 0.00% | 2.89% | 10.71% | -2.14% | 整体表现 |
| 量化多头 | 中证500指增 | 43.22% | 4.55% | -1.07% | 0.55% | 3.52% | 10.09% | 7.64% | 4.52% | 3.32% | -2.16% | 2.32% | 5.50% | -3.21% | 整体表现 |
| 量化多头 | 中证A500指增 | 36.92% | 4.01% | -1.13% | 0.95% | 3.32% | 10.42% | 6.39% | 3.23% | 2.87% | -1.25% | 1.48% | 4.19% | -1.11% | 整体表现 |
| 量化多头 | 沪深300指增 | 24.35% | 3.74% | -0.85% | 1.06% | 3.50% | 8.52% | 5.90% | 3.08% | 3.00% | -2.22% | 1.37% | 2.88% | -3.21% | 整体表现 |
| 量化多头 | 量化选股 | 43.58% | 2.92% | 0.57% | 0.86% | 2.15% | 6.23% | 5.89% | 3.65% | 3.41% | -0.72% | 1.82% | 4.96% | -1.53% | 整体表现 |

| 大类策略 | 细分策略 | 今年收益率 | 2025年12月 | 2025年11月 | 2025年10月 | 2025年9月 | 2025年8月 | 2025年7月 | 2025年6月 | 2025年5月 | 2025年4月 | 2025年3月 | 2025年2月 | 2025年1月 | 业绩类型 |
|----------------|------------------|------------|-----------|-----------|-----------|----------|----------|----------|----------|----------|----------|----------|----------|----------|----------|----------------|
| CTA | CTA截面多空 | 8.91% | 3.14% | 1.13% | 2.08% | 1.38% | 1.41% | -1.92% | -0.71% | 2.11% | 3.65% | 1.04% | -0.93% | -1.19% | 10%等波表现 |
| CTA | CTA时序量价 | 10.22% | 4.76% | -0.18% | 1.33% | 1.41% | 1.60% | 3.20% | -0.33% | -0.06% | 1.09% | 0.72% | -0.51% | 0.26% | 10%等波表现 |
| CTA | CTA混合时序截面 | 16.78% | 3.19% | 0.22% | 1.50% | 1.05% | 0.72% | 2.30% | 0.62% | 0.55% | 0.36% | 0.60% | -0.15% | -1.05% | 10%等波表现 |
| CTA | CTA跨品种套利 | 15.97% | 0.66% | 1.24% | 1.02% | 1.67% | 0.99% | -0.55% | 0.36% | 1.16% | 1.23% | 1.21% | 0.01% | 0.76% | 10%等波表现 |
| CTA | CTA跨期套利 | 13.19% | 0.86% | 1.33% | 0.51% | 0.70% | 0.06% | 0.51% | 1.82% | 2.16% | 1.18% | -0.11% | 1.45% | 0.47% | 10%等波表现 |
| CTA | 股指CTA | 16.78% | -0.02% | 1.52% | 0.87% | 3.11% | 1.66% | 0.13% | 1.02% | 1.95% | 1.16% | 2.55% | 0.95% | 0.47% | 10%等波表现 |

主要指数表现对比

| 指数类别 | 主要指数 | 今年收益率 | 2025年12月 | 2025年11月 | 2025年10月 | 2025年9月 | 2025年8月 | 2025年7月 | 2025年6月 | 2025年5月 | 2025年4月 | 2025年3月 | 2025年2月 | 2025年1月 |
|----------|-------------|------------|-----------|-----------|-----------|----------|----------|----------|----------|----------|----------|----------|----------|----------|----------|
| 大盘 | 上证指数 | 16.57% | 1.93% | -1.67% | 1.85% | 0.64% | 8.37% | 4.95% | 2.29% | 2.09% | -2.16% | 0.92% | 2.16% | -4.40% |
| 大盘 | 沪深300 | 16.99% | 2.88% | -2.46% | 0.00% | 3.20% | 10.90% | 5.24% | 2.12% | 1.85% | -3.69% | 0.65% | 1.91% | -4.12% |
| 大盘 | 中证A500 | 21.14% | 4.17% | -2.56% | -0.62% | 4.58% | 12.11% | 5.85% | 2.18% | 1.53% | -4.13% | 0.45% | 2.85% | -4.28% |
| 中盘 | 中证500 | 26.44% | 6.08% | -4.08% | -1.10% | 5.23% | 13.37% | 7.43% | 3.40% | 0.70% | -4.80% | 0.96% | 4.84% | -5.25% |
| 中盘 | 中证1000 | 23.24% | 3.70% | -2.30% | -0.90% | 1.83% | 11.52% | 6.85% | 4.15% | 1.28% | -5.08% | -0.03% | 7.26% | -5.27% |
| 小微盘 | 中证2000 | 31.01% | 3.72% | -0.40% | 0.34% | -0.27% | 9.17% | 6.62% | 4.79% | 4.11% | -4.02% | 0.09% | 9.47% | -5.09% |
| 小微盘 | 微盘股指数 | 74.90% | -2.25% | 4.40% | 5.83% | 2.71% | 3.18% | 11.27% | 8.49% | 10.21% | 3.82% | 3.06% | 8.35% | -2.00% |
| 科技风格 | TMT指数 | 34.93% | 2.03% | -1.42% | -0.62% | 0.55% | 13.14% | 5.94% | 8.50% | 2.34% | -4.68% | -1.64% | 12.08% | -4.88% |
| 科技风格 | 创业板指数 | 47.12% | 6.27% | -4.23% | -1.56% | 12.04% | 24.43% | 10.15% | 6.58% | 2.32% | -8.47% | -1.94% | 5.16% | -6.40% |
| 科技风格 | 科创50指数 | 32.13% | 1.41% | -6.24% | -5.33% | 11.48% | 29.37% | 6.68% | 1.14% | -3.50% | -1.66% | -4.57% | 12.95% | -6.23% |
| 红利风格 | 中证红利 | -0.57% | -0.58% | -1.45% | 3.05% | -1.39% | 0.97% | 4.02% | -0.54% | 1.95% | -1.74% | 2.35% | -1.60% | -2.66% |
| A股整体风格 | 中证全指 | 22.08% | 3.59% | -2.28% | -0.15% | 2.65% | 10.91% | 6.25% | 3.13% | 2.10% | -4.15% | 0.44% | 4.64% | -4.76% |