20250427-中航证券-军工行业周报_基本面回暖在望_主题侧利好频现_43页_10mb

报告摘要

国防军工行业周报总结

核心内容概览

2025年4月27日发布的《军工行业周报：基本面回暖在望，主题侧利好频现》对军工行业进行了深入分析，指出当前军工行业基本面有望持续回暖，同时新域新质主题（如商业航天、低空经济）将不断深化。此外，美国“关税战”和国防预算增加，为军工行业提供了新的发展机遇，同时推动了自主可控、智能制造、低空经济、卫星互联网等领域的快速发展。

主要观点

行业表现
- 本周国防军工（申万）上涨0.15%，在31个行业中排名第22位。
- 商业航天、低空经济等主题股表现突出，如合众思壮、天箭科技、应流股份等，部分个股创历史新高。
军工行业持仓分析
- 公募基金军工持仓规模为911.90亿元，环比下降0.81%，但持仓比例提高0.05pcts至3.53%。
- 外资军工持仓规模提升2%，达到312亿元，持仓占比稳定在1.80%。
- 公募基金与外资共同持有的军工股包括中航沈飞、航发动力、中航光电、睿创微纳。
2025Q1业绩表现
- 2024年军工企业整体净利润增速下限中位数为-31.67%，但2025年Q1净利润增速下限中位数为4%。
- 多家军工企业公布大额订单，如芯动联科、三角防务、中航重机等，释放积极信号。
美国“关税战”下的军工演绎
- 美国2026财年国防预算达1万亿美元，增长12%，推动军事科技发展。
- 军事无人化、智能化成为趋势，AI军事化能力建设是重点。
- 战略武器装备如高超声速武器加速落地，深海安全与监测体系逐步完善。
- 关税提升推动3D打印和回收料市场发展，降低对进口材料的依赖。
- 高端军工电子及集成电路自主可控加速，信创产业逐步深化落地。
- 商业航天推动空天一体化及卫星互联网应用场景发展，提升国际竞争力。
- 大飞机自主可控加速，C919国产化率已达60%，具备较强议价能力。
- 低空经济成为地方产业升级和经济增长的新引擎，机器人产业推动内需增长。

关键信息

军工行业基本面回暖：随着2024年订单延迟问题逐步解决，2025年Q1业绩预增企业增多，基本面修复迹象明显。
政策与市场支持：地方政府对低空经济的规划日益具体，政策引导、市场驱动、创新支撑三重机制推动行业发展。
美国“关税战”影响：关税战加剧了全球地缘政治不确定性，但同时也加速了我国军工产业的自主可控进程，推动新材料、新装备、新科技的国产替代。
市值管理助力军工表现：多家军工央企及上市公司采取增持、回购、股权激励等市值管理措施，增强市场信心，稳定军工板块表现。
军贸逻辑加强：随着我国军工技术成熟和产能提升，军贸市场有望持续增长，尤其在“十四五”末期进入供需共振阶段。

投资建议与趋势

投资节奏：军工行情或将呈现“进二退一”的中长期趋势，短期内可能有波动。
投资方向：关注军工电子、军工材料、无人装备、卫星互联网、低空经济、军贸、信息安全等新质新域领域。
重点个股：
- 航空装备产业链：航发动力、应流股份、航天电子、航天彩虹
- 低空经济：莱斯信息、四川九洲、中信海直
- 航天防务：航天电器、航天南湖、天奥电子、国科军工、成都华微、振华风光、国博电子、智明达
- 商业航天：航天智装、中国卫通、航天环宇、海格通信、中科星图
- 船舶产业链：中国船舶、中国重工、中国海防
- 军工材料：铂力特、超卓航科、光威复材、中复神鹰、航材股份、钢研高纳、图南股份、华秦科技、佳驰科技、菲利华
- 军事智能化：能科科技