20210416-东吴证券国际经纪-中通快递-SW-02057.HK-行业处于出清后段_公司将在战后享受胜利果实_3页

中通快递-SW (2057) 总结

核心内容

中通快递作为中国快递行业的重要参与者，在行业价格战的背景下持续保持业务增长和市占率提升。分析师预计，中通快递的股价在30天内将出现上升趋势，公司有望在行业出清后享受胜利果实。

行业分析

• 行业现状：快递行业价格战进入白热化阶段，通达系企业持续补贴加盟网点，与顺丰、京东物流、极兔等竞争者共同推动行业竞争格局逐步清晰。
• 行业趋势：尽管整体增速放缓，但2020年快递业务量同比增长31.2%至833.6亿件，预计未来5年仍能维持约20%的年均增长率。
• 竞争格局：行业处于出清的后段，尾部玩家逐步失去盈利能力。中通快递凭借较低的单票成本和较高的市占率（20.4%），在行业中占据领先地位。

公司表现

• 业务增长：2020年中通快递实际业务量同比增长40.3%至170亿余件，超过当年业务量指引。
• 市占率提升：市占率扩大1.3个百分点至20.4%，公司目标在2022年达到25%。
• 成本控制：公司持续加大资本开支（同比增长76%至92亿元），用于车辆购置、转运中心建设和自动化深化，预计未来2-3年单票成本年均下降约10%。

财务数据

*数据来源于彭博一致预期

股价表现

• 当前股价：223.8港元
• 总股本：8.55亿股
• 总市值：1914.16亿港元
• 3个月平均成交额：0.58亿港元
• 52周股价波幅：202-299港元

投资评级

• 个股评级：买入（预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上）
• 行业评级：增持（预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上）

分析师信息

• 分析师：周霖
• 联系方式：(852)39830857 | euruszhou@dwzq.com.hk

联系人信息

• 联系人：李润泽
• 联系方式：leonli@dwzq.com.hk

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