20240606-中邮证券-山东黄金-600547.SH-业绩增长超预期_受益于黄金量价齐升_5页

山东黄金公司业绩表现强劲，受益于黄金量价齐升。2023年，公司营收达59275亿元，同比增长1783%；净利润达2328亿元，同比增长8657%。2024年第一季度，营收增长4473%，净利润增长5948%。矿产金产量达4178吨，同比增长803%，并在国内保持领先地位。

公司在勘探方面取得显著成果，新增金金属量366吨，资源储量突破1000吨。积极整合三山岛金矿等资源，推進復工和擴產。投資建議維持“买入”評級，預計2024-2026年營收和利潤穩步增長，動能充足。主要風險包括宏觀經濟、政策和地緣政治因素。

财务预测显示：2024E營收69780億，净利润3760億元；2025E和2026E持續增長，市盈率PE分別降至3463倍、2553倍、2057倍。營運效率提升，如毛利率上升和成本控制。

公司復工和勘探進展順利，國內業務主導地位穩固。需注重视事金价格波动和地缘风险对投資的影响。