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中邮证券：中微公司（688012）公司点评报告总结

报告日期：2023年7月16日
股票评级：买入 | 维持
公司基本情况：中微公司披露2023年上半年业绩预告，营收预计2527亿元，同比增长2813%；归母净利润98-103亿元，同比增长10949%-12018%；扣非归母净利润50-54亿元，同比增长1345%-2253%。关键产品如刻蚀设备和MOCVD设备市占率提升，贡献主要增长，部分由出售拓荆科技股票收益支撑。

投资建议摘要

• 财务预测：预计2023-2025年营业收入分别为6277亿、8208亿、10655亿元，增长率324%、308%、298%。归母净利润预计1842亿、1897亿、2444亿元，增长率58%、5%、29%。当前股价对应2023-2025年PE倍数分别为48倍、47倍、37倍。
• 评级理由：公司业绩强劲增长，关键客户竞争力增强，收入和利润潜力看好，当前PE低于行业平均，维持“买入”评级，预期相对基准指数涨幅超过20%。

风险提示

• 主要风险：外部环境不确定性；技术迭代风险；员工持股治理风险；上游供应链产能紧张；下游扩产不及预期。
• 其他：研究报告基于假设预测，存在不确定性，需及时关注市场变化。