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国债期货持仓日报（2025年12月3日）

市场概览

• 成交表现：当日国债期货整体成交活跃，其中T、TF、TL、TS各期限均出现不同程度波动。TS2603成交量最大（5,822手），但持仓量持续下降。

各期限详细表现

十年期国债（T）

• T2512：收盘价108.24，小幅上涨0.04%，持仓量下降7%，多空双方平仓意愿较强。
• T2603：成交活跃，持仓量增长54%，显示主力合约趋势延续。
• 整体持仓：持仓量环比下降5%，市场空头倾向逐步显现，净多持仓支持力度减弱。

五年期国债（TF）

• TF2512：成交萎缩，持仓减少1%。
• TF2603：成交量占成交主力（28%），持仓量增长17%，多头维持强势。
• 整体持仓：持仓量上升17%，净多头持仓规模增长，显示投资者逢低增仓。

三十年期国债（TL）

• TL2603：表现最弱，价格跌至新低（113.61），持仓量占比达成交主力（49%）。
• 整体持仓：持仓量大幅下降至直减8%，显示短期市场对10年期远期合约交割预期较重。

二年期国债（S）

• 成交量稀少，持仓量低于1%，主要会员包括中信期货、国泰君安，以短周期套利为主。

会员结构重大变动

• 十/五年期货：中信期货、国泰君安、东证期货成为前三大席位，但主要席位净多头持仓均有下降。
• 三十年期：中信期货、东证期货席位变化显著，净多增仓趋于平缓，空头结构开始转移。

结论与判断

• 短期市场结构性分化加剧，期限溢价放大，长期国债表现疲软。
• 多头力量在2年与5年合约表现较强，但在10年合约市场呈现多空博弈局面。
• 建议投资者关注价格期限结构变化与主力合约轮动，高度关注十年期与三十年期切换窗口。

分析结束。