20230212-南华期货-PVC产业链数据周报_需求感受不及预期_销区压力仍然较大__46页_3mb

PVC产业链数据周报总结

核心内容概述

本周PVC产业链整体表现震荡，供需关系偏弱，市场情绪谨慎。尽管部分出口表现尚可，但需求端仍显疲软，销区库存压力较大。产业链上下游价格波动，利润空间受到挤压，尤其在电石法PVC环节，成本端下移导致利润恶化。整体来看，PVC价格在6000-6150区间维持支撑，但多空盈亏比均不占优。

主要观点

• 供应端：PVC供应保持稳定，电石和烧碱价格逐步走弱，氯碱综合利润变化不大，但液氯价格涨幅较大，PVC单环节利润恶化较快。
• 库存端：春节后华东库存累库幅度较大，样本库存已达历史最高位，且存在大量非样本库存，实际库存压力更大。尽管社库厂库有所去化，但更多是仓库停装影响。
• 需求端：下游需求恢复缓慢，订单不及预期，但下游心态尚可，点价意愿集中在6000-6150附近，显示一定支撑。
• 现货市场：PVC现货价格维持震荡，成交尚可，但较节前走弱。出口规模接近20万吨/月，但需求恢复仍需观察。
• 利润分析：电石法PVC利润受成本端影响较大，乙烯法利润则受国际价格波动影响。液氯价格上升对PVC成本形成支撑，但烧碱价格走强可能影响利润。
• 市场策略：建议在6000-6100区间卖出看跌期权，6400-6500区间卖出看涨期权。
• 风险提示：烧碱大幅走强或需求、出口超预期走强可能对PVC价格形成压力。

关键信息

供应与库存

• 供应端PVC维持稳定，电石、烧碱价格逐步走弱。
• 华东库存达到历史最高位，且存在大量非样本库存，实际压力更大。
• 社库和厂库去化更多是仓库停装影响，实际库存压力依然显著。

需求与出口

• 下游需求恢复缓慢，订单不及预期，但点价意愿集中在6000-6150附近。
• 出口规模接近20万吨/月，但需求恢复仍需观察。
• 华东、华南、华北电石法PVC开工率变化不大，部分工厂因库存高而降负荷。

成本与利润

• 液氯价格涨幅较大，对PVC成本形成支撑。
• 电石法PVC利润恶化，部分装置因成本压力而外售液氯。
• 乙烯法PVC利润受国际价格波动影响，外采乙烯和VCM成本较高。

市场动态

• PVC期货价格震荡，持仓量和成交量维持稳定。
• 月差和基差显示价格波动较小，市场对价格预期不明确。
• 烧碱价格波动较大，离子膜烧碱（西北）价格走强，山东碱价格也有所波动。

新增产能

• 2023年新增产能达290万吨，产能增速为10.63%。
• 主要新增产能集中在乙烯法，如浙江嘉化、天津大沽等。
• 部分电石法装置也逐步投产，如山东信发、内蒙宜化等。

市场心态与制品价格

• PVC市场心态偏弱，下游开工率未明显提升。
• 制品价格如型材、排水管、电线管等表现不一，部分价格走弱。
• 华南下游开工率较低，原料库存天数较长，显示需求疲软。

总结

PVC产业链在本周整体表现震荡，供需关系偏弱，库存压力较大，需求恢复缓慢。尽管出口表现尚可，但实际需求尚未完全兑现，市场情绪谨慎。成本端下移，特别是电石和兰炭价格走弱，导致PVC利润空间缩小。液氯价格的上涨对成本形成一定支撑，但烧碱价格走强可能带来新的压力。市场策略建议在6000-6100区间卖出看跌期权，在6400-6500区间卖出看涨期权，以应对可能的波动。新增产能和未来预期对市场影响较大，但短期内需求恢复仍需观察。整体来看，PVC价格目前处于合理区间，多空均有一定合理性，交易盈亏比不占优。