宏观专题报告：ESG评价体系手册（二），国内ESG评价体系，标准未现，多元探索-20220127-西部证券-20页_721kb

国内ESG评价体系总结

核心内容

国内ESG评价体系在“双碳”目标推动下快速发展，但尚未形成统一标准，仍处于多元探索阶段。ESG基金规模迅速扩大，ESG评价体系在投资策略中的作用日益增强。然而，由于企业ESG信息披露不足，评价体系的数据来源受限，评级结果存在差异。

主要观点

• ESG投资加速发展：自“双碳”目标提出以来，ESG基金规模快速上升，2021年末泛ESG基金总资产达3357亿元，较2020年增长42.16%。
• ESG评价体系起步较晚：相比海外ESG评价体系发展数十年，国内起步较晚，目前仍处于探索阶段，缺乏统一标准。
• 评级体系呈现多元化趋势：国内多家机构已建立ESG评价体系，涵盖A股和港股上市公司、债券主体等，各体系在指标设置、计算方式等方面存在差异。
• 数据来源受限：由于企业ESG信息披露不足，评级机构需自行爬取数据补充底层数据库，影响评价的准确性和全面性。
• 信息披露制度逐步完善：2021年相关政策密集出台，推动ESG信息披露规范化，为评价体系的发展提供支持。
• 本土化ESG体系需进一步完善：需提高定量评价比例、统一指标定义与口径、丰富评价结果呈现方式，以增强评价的科学性和实用性。

关键信息

国内ESG评价体系现状

• 中证ESG：覆盖A股和港股上市公司，采用3个维度、14个主题、22个单元、180余个指标，指数开发在国内领先。
• 华证ESG：覆盖全部A股上市公司及2000+债券主体，采用AI驱动的大数据引擎，评级分为“AAA-C”九档，ESG尾部风险预警是其特色。
• 中债ESG：主要针对发债主体，覆盖约5000家公募信用债发行主体，评分体系包括14个维度、39个因素和160余个底层指标。
• 商道融绿ESG：覆盖1700+上市公司，采用3个一级指标、13个二级指标、200+三级指标，分10个等级进行评估。
• 社投盟ESG2.0：国内最早推动ESG评估的机构，采用“先筛后评”模式，分为筛选子模型和评分子模型，评级结果为A、B、C、D四档。

ESG信息披露现状

• 披露比例较低：截至2021年6月底，A股上市公司发布ESG报告的比例为26%。
• 信息披露不均衡：沪深300成分股公司对环境、社会、治理的非财信息披露完备度分别为59.57%、57.03%、55.17%。
• 政策推动：2021年相关政策密集出台，推动ESG信息披露制度的完善。

ESG评价体系的发展方向

• 提高定量评价占比：减少主观判断，增强评价的客观性和可比性。
• 统一指标定义与口径：提升不同评价体系间的兼容性。
• 丰富评价结果呈现方式：为投资者提供更多指引，如ESG信用影响评分等。
• 细化行业分类与评分模型：提升评级的准确性与科学性。

未来展望

随着ESG相关政策的不断完善，国内ESG评价体系有望逐步走向成熟。评级机构需进一步优化评价方法，提高数据质量与分析能力，以适应市场对ESG投资日益增长的需求。

风险提示

• ESG相关政策发展不及预期；
• 对ESG评价体系理解不到位，可能影响其应用效果。

附录

• 图表目录：图1至图21展示了国内ESG基金发展、评级分布、行业表现及信息披露情况。
• 表格目录：表1至表6汇总了“双碳”目标以来的ESG相关政策、评级体系构成及信息披露情况。