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期货研究报告总结

作者信息

• 姓名：涂伟华
• 机构：宝城期货投资咨询部
• 从业资格证号：F3060359
• 投资咨询证号：Z0011688
• 联系方式：
  • 电话：0571-87006873
  • 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com

核心观点

• 螺纹钢：主力期价震荡走高，录得0.13%日涨幅，量仓收缩。供应压力增加，需求偏弱，基本面延续季节性弱势，钢价承压运行，但成本支撑相对利好，预计走势延续低位震荡。
• 热轧卷板：主力期价震荡走高，录得0.18%日涨幅，量缩仓增。供需两端维持高位，基本面弱势，成本支撑相对利好，预计价格延续震荡，需警惕需求走弱引发产业矛盾。
• 铁矿石：主力期价震荡运行，录得0.32%日跌幅，量仓收缩。海外供应企稳，库存高企，矿石供应压力偏大，需求偏弱，基本面不佳，预计矿价继续承压，偏弱震荡运行。

一 产业动态

1. 家电以旧换新及数码产品补贴政策效应显现：

   • 1月6类家电和4类数码产品销售量超1500万台，销售额近590亿元。
   • 32个地区启动补贴政策，19个地区印发实施细则。
   • 家电以旧换新销售681.3万台，带动销售额297.1亿元；数码产品购新销售911.5万件，带动销售额292.1亿元。

2. 重卡市场销量大涨39%：

   • 2026年1月重卡销量约10万辆（批发口径），同比增长39%。
   • 市场呈现批发走强、零售走弱态势，为全年开了好头。

3. 中钢协：2025年12月钢铁原料采购成本简析：

   • 12月钢铁原料采购成本环比微增，但同比下降27.32%。
   • 采购成本最低的前5家企业成本为1037.68元/吨，低于平均成本18.92%；最高的5家企业的成本为1413.16元/吨，高于平均成本10.41%。

二 现货市场

• 螺纹钢（HRB400E, 20mm）：

  • 上海：3,200元/吨
  • 天津：3,160元/吨
  • 全国均价：3,308元/吨
  • 周度变化：-3元/吨
  • 热卷价差：卷螺价差70元/吨，螺废价差1,040元/吨

• 热轧卷板（上海, 4.75mm）：

  • 上海：3,270元/吨
  • 天津：3,160元/吨
  • 全国均价：3,292元/吨
  • 周度变化：1元/吨

• 铁矿石相关数据：

  • PB粉（山东港口）：澳洲776元/吨，巴西772元/吨
  • 海运费：8.89元/吨（澳洲），-0.81元/吨（巴西）
  • SGX掉期（当月）：25.21元/吨
  • 铁矿石价格指数（61%FE, CFR）：101.75元/吨

三 期货市场

• 螺纹钢：

  • 收盘价：3,110元/吨
  • 涨跌幅：+0.13%
  • 成交量：614,090手，环比减少71,716手
  • 持仓量：1,798,227手，环比减少6,899手

• 热轧卷板：

  • 收盘价：3,274元/吨
  • 涨跌幅：+0.18%
  • 成交量：285,185手，环比减少49,929手
  • 持仓量：1,482,712手，环比增加5,482手

• 铁矿石：

  • 收盘价：781.5元/吨
  • 涨跌幅：-0.32%
  • 成交量：240,530手，环比减少116,526手
  • 持仓量：515,657手，环比减少3,192手

四 相关图表

• 钢材库存：

  • 螺纹钢库存周度变化、库存总量（钢厂+社库）
  • 热轧卷板库存周度变化、库存总量（钢厂+社库）

• 铁矿石库存：

  • 全国45港铁矿石库存、季节性库存趋势
  • 247家钢厂铁矿石库存、国内矿山铁精粉库存

• 钢厂生产情况：

  • 247家样本钢厂高炉开工率和产能利用率
  • 247家钢厂盈利占比
  • 94家独立电炉钢厂开工率
  • 94家独立电弧炉钢厂盈利情况

五 后市研判

• 螺纹钢：供需格局走弱，库存增幅扩大，生产趋稳，但春节临近导致短流程钢厂停产，供应料将减量。需求延续走弱，钢价承压运行，预计低位震荡，关注库存变化。
• 热轧卷板：供需两端维持高位，库存去化收窄，需求韧性尚可，但需警惕矛盾累积。预计价格延续震荡，关注需求表现。
• 铁矿石：库存持续攀升，供应压力未退，需求偏弱，矿价继续承压，预计偏弱震荡运行，关注钢厂补库情况。

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