20161128-中国银河国际证券-Cement_Prices_Flat_Last_Week_Xinjiang_Took_the_Lead_in_Removing_Grade_32.5_Cement_13页_1mb

中国水泥行业分析总结

核心内容

• 水泥价格：全国水泥价格上周基本持平，平均价格为每吨317.75元，环比下降0.03%。部分地区价格有所波动，如安徽、四川、云南部分区域价格上涨10-20元/吨，而海南部分地区价格下降5-10元/吨。江西计划涨价15元/吨的提议因降雨未能完全执行。
• 市场需求：东北地区由于冬季降雨和降雪，市场需求显著萎缩，日均发货量环比下降10%-20%。
• 库存水平：全国水泥库存水平略有下降，为64.94%。

主要观点

• 煤炭价格：煤炭价格继续温和下跌，综合平均价格指数（Q5500K）下降3元/吨至601元/吨，但同比仍上涨61.1%。
• 新疆水泥标准升级：自2017年5月1日起，新疆将取消32.5等级水泥的生产，成为首个全面采用42.5及以上标准的地区。该政策将推动新疆水泥行业向高标准发展。
• 区域优势：新疆在水泥标准升级方面具有优势，因其固定资产投资主要来自政府项目，对高质量水泥需求较高。而其他地区则因房地产开发占比高，难以快速跟进标准升级。
• 行业影响：Sinoma Group（1893.HK）作为新疆市场领导者，将从供给侧改革中受益，拥有32.2%的熟料市场份额。
• 市场表现：水泥板块整体上涨，其中BBMG（2009.HK）表现最佳，上涨6.6%。CR Cement（1313.HK）虽为覆盖股票中最弱，但也上涨3%。

关键信息

水泥价格变化

• 全国均价：317.75元/吨，环比下降0.03%。
• 区域差异：
  • 安徽、四川、云南：价格上涨10-20元/吨。
  • 海南：价格下降5-10元/吨。
  • 江西：计划涨价15元/吨，但未完全执行。
  • 东北地区：因天气影响，市场需求萎缩，发货量下降10%-20%。

水泥行业估值与财务指标

财务指标与成长性

区域熟料产能分布（2015年）

区域水泥价格趋势

• 图1：区域水泥价格：显示不同地区的水泥价格走势。
• 图2：主要城市水泥价格：展示主要城市水泥价格变化情况。
• 图3：主要城市水泥价格：进一步细化主要城市的水泥价格。
• 图4：主要城市水泥价格：提供更详细的水泥价格数据。
• 图5：主要城市水泥价格：再次展示主要城市水泥价格趋势。
• 图6：水泥价格（11月底）：显示11月底的水泥价格情况。
• 图7：水泥库存水平：反映全国水泥库存水平的变化。
• 图8：主要城市水泥价格：进一步分析主要城市水泥价格。
• 图9：熟料产能分布：展示各公司熟料产能在不同地区的分布情况。

市场分析

• 区域市场：各区域市场表现不一，华东和华南地区熟料产能集中，而新疆因政策推动，熟料产能结构正在调整。
• 行业前景：水泥行业面临供给侧改革和标准升级的挑战，但新疆市场因政策支持和基础设施需求，具备较强增长潜力。
• 投资建议：整体市场表现较好，BBMG和Anhui Conch等公司受到市场青睐，但不同区域的市场结构和政策影响不同，需具体分析。